Etf, fondo tradizionale, o singole azioni e obbligazioni? Focalizzarsi sulla scelta del singolo strumento senza prima pensare a un buon asset mix, è un po’ come costruire una casa senza le fondamenta. La prima operazione per costruire un portafoglio dovrebbe essere quella di capire dove investire il capitale. L’operazione successiva, che è anche il principale determinante dei rendimenti, è trovare un mix appropriato di azioni, obbligazioni e liquidità. Solo dopo ha senso pensare allo specifico strumento di investimento.

Quale quota di portafoglio
La capital allocation (dove si investe) e l’asset allocation (ciò in cui si investe) hanno molta più importanza rispetto alle considerazioni sullo strumento finanziario. Ma ciò non significa che la domanda sia inopportuna. Ecco i fattori-chiave per decidere quale percentuale del portafoglio destinare agli Etf.

Il controllo sull’asset mix
Negli Etf non c’è gestione attiva, ma la replica passiva di un indice di riferimento. In questo modo, l’investitore non si deve porre il problema di verificare se le scelte del gestore creano valore o meno, perché sa che la sua esposizione al mercato è quella del benchmark (o molto simile ad essa), analogamente alle performance. Questa caratteristica può essere un’arma a doppio taglio. A differenza della gestione attiva, non c’è, infatti, un manager che compia scelte più difensive dell’indice nei momenti di ribasso e più aggressive in quelli di rialzo, con il risultato che l’investitore deve gestire personalmente il portafoglio, aggiustandolo alle diverse fasi del mercato.

La tattica
Gli Etf possono essere utilizzati anche tatticamente all’interno del portafoglio, perché sono scambiati in Borsa come le azioni. Inoltre, alcune tipologie sono particolarmente adatte a fini speculativi. Pensiamo ad esempio agli strumenti a leva o short che permettono di prendere posizioni lunghe/corte su determinati asset o mercati. L’impiego tattico però può essere costoso, per via del frequente trading, a causa delle commissioni di negoziazione e della fiscalità.