Analizziamo oggi una strategia a credito. Solitamente attuo strategie a debito, che prevedono l'acquisto di opzioni e nel caso la vendita di opzioni di strike superiore (per le Call) o inferiore (per le Put), cosa che crea una spesa iniziale. Le operazioni a credito invece hanno una meccanica opposta, si vendono opzioni aprendo una posizione che da un credito iniziale. Questo avviene vendendo lo strike più vicino al prezzo del sottostante (il Dax in questo caso) e comprando a copertura lo strike più lontano.

Nell'esempio di oggi abbiamo costruito una Iron Butterfly, ma con strike allungati, nel senso che non sono quattro strike consecutivi come in una Iron Butterfly da manuale. Chiariamo il tutto con l'esempio pratico fatto sulla scadenza novembre del Dax (quella ottobre chiude domani, venerdì 21).

Ipotizzando dopo la fase così volatile dei mercati un possibile periodo di consolidamento, ho costruito questa struttura che garantisce un guadagno di oltre 400 € (incassati subito al momento dell'apertura della posizione e da difendere fino al close del 18 novembre) nella fascia di prezzi del DAX molto ampia da 5200 a 6500 punti, come si vede nel primo grafico allegato.
Questo è possibile vendendo n. 2 Call strike 6500 e comprando n. 2 Call strike 6700 e contemporaneamente vendendo n. 2 Put strike 5200 e comprando n. 2 Put strike 5000.

Come si vede nella seconda immagine, le zone di massimo gain corrispondono a zone di supporto e resistenza sul grafico del Dax.
La strategia guadagna dal trascorrere del tempo che erode il valore tempo delle opzioni e da un auspicabile calo della volatilità.
Naturalmente l'operazione necessita di uno stop loss che calcoliamo di pari valore al massimo guadagno (sui 400 €) e che coincide in pratica con i prezzi degli strike comprati, quindi i livelli di uscita dall'operazione sono quelli della fascia di guadagno, 6500 al rialzo e 5200 al ribasso. Se i prezzi resteranno entro questa ampia fascia non dobbiamo fare niente e aspettare la scadenza del 18 novembre per avere la conferma che il credito di oltre 400 € incassato inizialmente resti effettivamente nostro. Se invece il mercato uscirà da questi prezzi dovremo chiudere tutta l'operazione ed incassare il loss.