Nei giorni scorsi in seguito alla correzione del titolo Moncler, alcuni lettori mi hanno chiesto di segnalare un certificato a capitale condizionatamente protetto costruito su questo sottostante.

Attualmente non sono molti i certificati costruiti solo sul sottostante Moncler ma una soluzione da valutare può essere il "memory cash collect" con isin NLBNPIT166Y4 che fa parte dell'ultima emissione di BNP Paribas.

Andamento storico della quotazione del titolo Moncler

Fonte Eikon Refinitiv

Sintesi dei numeri di bilancio di Moncler

Fonte Evaluation

Entrando nel dettaglio del prodotto:

• Il nome commerciale è memory cash collect
• Il codice ISIN è NLBNPIT166Y4
• L'Emittente è BNP Paribas
• Obiettivo finanziario: entrata periodica
• Tipologia: capitale condizionatamente protetto
• La quotazione attuale del certificato è in area 98,40 euro e quindi inferiore alla pari (100 euro di valore nominale)
• La scadenza naturale è prevista il 18/12/2023, salvo che si attivi l’opzione “autocall” che prevede il richiamo anticipato del certificato
• Il prodotto è quotato sul segmento Sedex di Borsa Italiana
• Il sottostante è il titolo Moncler
• Lo Strike è posto a 66,06 euro
• La "barriera capitale a scadenza" è “discreta” (attiva solo a scadenza) ed è posta a 46,242
• La "barriera premio" (soglia cedola) è posta a 52,848 euro
• La struttura cedolare è quella classica di un cash collect con il pagamento di cedole periodiche
• L'importo della cedola ammonta al 1,50%
• La frequenza di pagamento della cedola è trimestrale per cui il flusso cedolare potenziale annuo ammonta al 6%
• Tutte le cedole godono dell'effetto memoria
• È prevista l’opzione “autocall” a partire dalla seconda data di rilevazione (giugno 2022)
• Le cedole e le eventuali plusvalenze di prezzo (differenza positiva tra il prezzo di acquisto e quello di vendita o di rimborso) costituiscono “reddito diverso” per cui possono essere utilizzati per recuperare eventuali minusvalenze pregresse.

Analisi della struttura del certificato

In occasione della prima data di rilevazione non è attiva l'opzione autocall per cui un investitore potrà trovarsi di fronte a due scenari:

• il titolo Moncler quota ad un livello uguale o superiore alla barriera premio: il certificato paga la cedola del 1,50% e si va alla successiva data di rilevazione;
• il titolo Moncler quota ad un livello inferiore rispetto alla barriera premio: il certificato non paga la cedola, che gode dell'effetto memoria, e si va alla successiva data di rilevazione.

A partire dalla seconda data di rilevazione e fino a scadenza si attiva l'opzione autocall per cui si potranno verificare tre scenari:

• il titolo Moncler quota ad un livello uguale o superiore allo Strike: in questo caso scatta l'opzione autocall per cui il certificato rimborsa in anticipo, mantenendo la protezione del capitale e pagando la cedola del 1,50% (grazie all'effetto memoria, potranno inoltre essere recuperati eventuali premi non pagati precedentemente);
• il titolo Moncler quota ad un livello inferiore rispetto allo Strike ma uguale o superiore alla barriera premio: in questo caso non scatta l'opzione autocall, il certificato paga la cedola del 1,50% (grazie all'effetto memoria, potranno inoltre essere recuperati eventuali premi non pagati precedentemente) e si va alla data di rilevazione successiva;
• il titolo Moncler quota ad un livello inferiore rispetto alla barriera premio: in questo caso il certificato non paga la cedola, che però non è automaticamente persa in quanto gode dell'"effetto memoria", e si va alla successiva data di rilevazione.

Salvo richiamo anticipato (attivazione dell'opzione autocall), questi tre scenari si verificheranno ad ogni data di rilevazione fino alla naturale scadenza nel dicembre 2023.

A scadenza si potranno verificare tre scenari:

• il titolo Moncler quota ad un livello uguale o superiore alla barriera premio: in questo caso il certificato mantiene la protezione del capitale, rimborsa il valore nominale di 100 euro e la cedola del 1,50%, oltre alle eventuali cedole precedentemente non erogate;
• il titolo Moncler quota ad un livello inferiore rispetto alla barriera premioma contemporaneamente quota ad un livello uguale o superiore rispetto alla barriera a scadenza: in questo caso il certificato non paga la cedola ma mantiene la protezione del capitale e rimborsa il valore nominale di 100 euro;
• il titolo Moncler quota ad un livello inferiore alla barriera a scadenza: in questo caso il certificato perde la protezione e rimborsa la performance negativa del titolo. Entrando nel dettaglio, il prezzo di rimborso sarà calcolato attraverso la formula (prezzo finale/Strike)*100.