Il certificato Memory Cash Collect con ISIN NLBNPIT11937 emesso da BNP Paribas Issuance S.A., ha per sottostante il titolo Air France, con codice Bloomberg AF FP e codice ISN FR0000031122, il titolo Deutsche Lufthansa AG, con codice Bloomberg LHA GY e codice ISIN DE0008232125 ed il titolo Airbus SE con codice Bloomberg AIR FP e codice ISIN NL0000235190. Il titolo Air France ed Airbus sono quotati presso la borsa di Parigi mentre il titolo Lufthansa è quotato presso la borsa di Francoforte.
Questa tipologia di certificato è prodotto per una specifica selezione di investitori intenzionati ad investire in un periodo di breve durata, generalmente inferiore ai tre anni e che sono alla ricerca di un investimento in grado di fornire loro premi diversificati. Si tratta inoltre di un prodotto ad alto rischio, destinato prevalentemente ad investitori nella condizione di sopportare una perdita di capitale fino all’intero importo e consapevoli che l’investimento può essere liquidato in anticipo.
Vedremo di seguito tutti gli elementi caratterizzanti questo certificato e il loro legame con l’andamento delle quotazioni dei titoli sottostanti sopra elencati.
Analizzeremo inoltre i dati del certificato al fine di evidenziare dal punto di vista tecnico, quelli che sono i suoi elementi più rilevanti, quali sono i margini ed i rischi e in quali condizioni è possibile incorrere in una liquidazione anticipata del certificato.
AirFrance, Airbus, Lufthansa
AirFrance, Airbus e Lufthansa sono tre compagnie aere europee operanti sia nel trasporto passeggeri che nel trasporto merci e nella gestione di aeroporti.
AirFrance e Airbus sono quotate in borsa in Francia presso la borsa di Parigi mentre Lufthansa è quotata in borsa in Germania presso la borsa di Francoforte.
Nel 2022 sia AirFrance che Lufthansa sono state protagoniste dei negoziati con il MEF e il tesoro italiano per l’acquisizione di una quota di maggioranza, in partnership con altri investitori, di Ita Airways.
Dopo il brusco crollo del valore delle azioni delle tre società avvenuto a marzo 2020 in corrispondenza dell’inizio della pandemia, le tre compagnie hanno visto una lenta ripresa.
Lufthansa ha registrato variazioni annuali nell’ordine dei 2€, toccando un valore minimo di 5,25€ e un valore massimo di 7,92€.
AirFrance ha registrato variazioni annuali nell’ordine di 1€, toccando un valore minimo di 1,26€e un valore massimo di 2,28€.
AirBus ha registrato variazioni annuali nell’ordine dei 40€, toccando un valore minimo di 86,52€ e un valore massimo di 121,10€.
Struttura del Certificato e strategie operative
Il certificato Memory Cash Collect basato sui titoli di AirFrance, Airbus e Lufthansa è un certificato a valore mobiliare il cui obiettivo è fornire agli investitori un rendimento connesso e dipendente all’andamento dei titoli azionari sottostanti, ciò nonostante, l’acquisizione di questo certificato non da diritto all’investitore a ricevere parte dei dividendi dei sottostanti.
Come anticipato, si tratta di un certificato orientato agli investimenti di breve durata ed ha una scadenza prefissata, al cui raggiungimento è prevista la liquidazione del certificato, tuttavia, in particolari condizioni che vedremo di seguito, esiste la possibilità di una liquidazione anticipata del certificato. Il certificato prevede inoltre il versamento di premi periodici, a cadenza trimestrale, subordinati a determinate condizioni che vedremo di seguito.
Il presente certificato è stato emesso da BNP Paribas Issuance B.V. in data 15 febbraio 2021, ed ha come data di scadenza, e data di valutazione dell’importo di liquidazione il 24 gennaio 2024 mentre la liquidazione o rimborso effettivi, sono fissati al 12 febbraio 2024. L’ISIN assegnato a questo certificato è NLBNPIT11937.
Il prezzo di emissione e l’importo nozionale per certificato sono fissati a 100€ ed è prevista una barriera fissata al 60% del prezzo di riferimento iniziale dei tre sottostanti.
Nello specifico il prezzo di riferimento iniziale per AirBus è pari a 92€, per Lufthansa è pari a 10,8€ e per AirFrance è pari a 5€.
La barriera per il versamento dei premi condizionati, ovvero premi periodici con cadenza trimestrale, dipendenti dall’andamento dei sottostanti, è fissata al 60% del prezzo di riferimento iniziale e prevede l’assegnazione di premi pari al 4,5% dell’importo nozionale che possono essere assegnati dall’17 aprile 2021 al 29 gennaio 2024.
Caratteristiche dei certificati Memory Cash Collect Air France, Airbus e Lufthansa
Questi certificati hanno una durata fissa e sono rimborsati automaticamente alla data di liquidazione o ad una delle date di scadenza anticipata, fissate trimestralmente a partire dal 27 luglio 2021 fino al 27 ottobre 2023.
Nello specifico, ad una delle date di valutazione dell’importo di liquidazione anticipato, se in una qualsiasi delle date di valutazione dell’importo di liquidazione anticipata, il prezzo di chiusura di chiusura di ogni sottostante è uguale o maggiore al valore di barriera per la scadenza anticipata, corrispondente al 100% del prezzo di riferimento iniziale, allora, alla successiva data di scadenza anticipata, l’investimento verrà liquidato in contanti, con un importo pari all’Importo Nozionale del capitale investito.
Qualora invece non dovessero verificarsi le condizioni per una scadenza anticipata, il certificato verrebbe liquidato alla sua naturale scadenza in funzione dell’importo di liquidazione finale fissato come già detto al 12 febbraio 2024.
Nel caso in cui dovesse verificarti un evento evento barriera, ovvero, se il prezzo di riferimento finale di almeno uno dei sottostanti è inferiore alla barriera, corrispondente al 60% del prezzo di riferimento iniziale, si riceverà un pagamento in contanti pari all’importo Nozionale meno un importo dipendente dalla performance del sottostante con la performance peggiore.
La performance viene calcolata dividendo il prezzo di riferimento finale con il prezzo di riferimento iniziale di tutti i sottostanti.
Se dovesse verificarsi un evento barriera è possibile incorrere in una perdita parziale o totale del capitale investito. Se invece non si verifica un evento barriera, allora si riceverà un pagamento in contanti pari all’importo nozionale.
Come anticipato, il certificato prevede l’emissione di premi periodici a cadenza trimestrale a partire da luglio 2021 fino ad ottobre 2023. Per l’emissione dei premi sono indicate una data di valutazione del premio condizionato e una data di pagamento del premio. Nello specifico alla data di pagamento, si riceve un importo fisso, pari al 4,5% dell’importo nozionale.
L’emissione del premio dipende dall’andamento dei sottostanti, nello specifico, è previsto il versamento di un premio condizionato ad ogni data di pagamento del premio in cui sia stata soddisfatta la condizione del premio che per questo certificato è la seguente: se ad una qualsiasi delle date di valutazione dei premi, il prezzo di chiusura di ogni sottostante è pari o superiore alla barriera del premio condizionato, fissata al 60% del prezzo di riferimento iniziale, allora il premio viene pagato.
In caso contrario, il premio non viene pagato, ma viene accumulato e versato successivamente se e quando la condizione del premio condizionato verrà soddisfatta.
Indicatore di Rischio
L’indicatore di rischio presuppone che l’investitore mantenga il prodotto fino alla sua scadenza e per questo certificato è stato classificato come 6 su una scala di rischio che va da 1 a 7, dove 7 rappresenta il rischio più alto. Un livello di rischio pari a 6 su 7 significa che la classe di rischio per questo certificato è alta, di conseguenza le probabilità di perdite potenziali molto.
Ipotizzando un investimento di circa 10,.000€, corrispondente all’acquisizione di 100 certificati, l’emittente ha prodotto alcune simulazioni di scenari futuri del mercato.
Nel primo scenario, classificato come scenario di stress, è stato ipotizzato uno dei peggiori risultati possibili per questo certificato, con un rendimento negativo del 74,8% circa, corrispondente ad una perdita di circa 8.117€. In questo scenario, alla scadenza, verrebbe rimborsato un totale di circa 1.883€ su un investimento di 10.000€.
Nel secondo scenario, classificato come scenario sfavorevole, siamo ancora in un regime di perdita elevata, è stato infatti ipotizzato un rendimento negativo del 58% circa, corrispondente ad una perdita di 6.516€. In questo scenario alla scadenza, verrebbe rimborsato un totale di circa 3.484€ su un investimento di 10.000€.
Nel terzo scenario, classificato come moderato, siamo ancora in un regime di perdita moderata, con un rendimento negativo del 36%, corrispondente ad una perdita di circa 4.249€. In questo caso alla scadenza, verrebbe rimborsato un totale di circa 5.751€ su un investimento di 10.000€.
Nel quarto scenario, classificato come favorevole, è stato ipotizzato un risultato positivo, con un rendimento del 71% circa. In questo caso, alla scadenza del certificato verrebbe rimborsato un totale di circa 19.172€ su un investimento di circa 10.000€.
Da sapere prima di investire
Costi
I certificati presentano alcuni costi che possono incidere sul rendimento dell’investimento. L’incidenza dei costi e delle commissioni sui rendimenti è detta riduzione del rendimento o RYM.
Nello specifico, il certificato di tipo Memory Cash Collect su Air France, AirBus e Lufthansa presenta un costo di ingresso pari dello 0,78€ ed è l’unico costo applicato a questo certificato.
Liquidazione anticipata dell’investimento
Il certificato ha una durata fissa ed una scadenza, qualora l’investitore volesse ritirare il denaro investito in anticipo rispetto alla scadenza prefissata può vendere il proprio certificato fuori mercato. In questo caso vendendo il certificato prima della fine consigliata, l’importo che riceverebbe potrebbe essere inferiore, anche di molto, a quello che avrebbe ricevuto mantenendo il certificato fino alla fine. È tuttavia possibile, in situazioni di mercato straordinarie, che la vendita anticipata del prodotto, potrebbe essere temporaneamente difficile o addirittura impossibile da eseguire.
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