In questa analisi finanziaria osserveremo il certificato Maxi Cash Collect con codice ISIN NLBNPIT1NIZ4 emesso da BNP Paribas Issuance S.A. sulla base dei titoli finanziari Zalando, Farfetch Ltd ed Ebay, quotati in borsa nell’ordine, presso la borsa di Francoforte per Zalando, e New York per Farfetch ed Ebay.
In questa guida vedremo le caratteristiche principali di questo certificato, la sua struttura interna, a quali condizioni è sottoposto e quali sono i possibili margini di profitto e di rischio ad esso legati.
Va precisato che, nonostante la retribuzione derivante da questo certificato sia dipendente dall’andamento finanziario dei titolo sottostanti, la sua acquisizione non comporta l’acquisizione di azioni dei titoli sottostanti, pertanto, il certificato non da diritto alla divisione dei dividendi di Zalando, Farfetch ed Ebay, consente tuttavia di ottenere una serie di privilegi derivanti dall’andamento positivo dei suddetti titoli.
Panoramica su Zalando, Farfetch, Ebay
Zalando è una società tedesca di commercio elettronico, specializzata nella vendita di scarpe, vestiti e accessori, quotata in borsa dal 2014 alla borsa di Francoforte con codice ISIN DE000ZAL1111.
La società fondata nel 2008 è presente in oltre 23 stati, ed ha un capitale di mercato di oltre 8,9 miliardi di euro, le cui azioni si collocano in una forbice che oscilla su base annuale tra 19€ e 51€.
Farfetch è una società britannica con sede a Londra, specializzata nel commercio elettronico di abbigliamento di oltre 700 marchi, quotata in borsa presso il NYSE.
La società conta oltre 4.500 dipendenti in tutto il mondo ed ha un capitale di mercato di circa 1,6 miliardi di dollari le cui azioni hanno un valore medio su base annuale che oscilla tra 3,4$ e 17$.
Ebay è una web society, specializzata nella vendita e aste on-line, fondata nel 1995 da Pierre Omidyar fusa con PayPal dal 2001. La società conta oltre 12.000 dipendenti ed è quotata in borsa presso l’indice NASDAQ della borsa di New York.
Il capitale di mercato di Ebay è di circa 23 miliardi di dollari e le sue azioni hanno un valore medio su base annua che oscilla tra 35$ e 60$.
Struttura del Certificato Maxi Cash Collect su Zalando, Farfetch, Ebay
Il certificato Maxi Cash Collect con codice ISIN NLBNPIT1NIZ4 emesso da BNP Paribas a partire dall’8 marzo 2023 si fonda su un paniere di titoli composto da Zalando, Farfetch ed Ebay, e, sulla base di questi titoli determina alcuni elementi chiave del certificato stesso.
Il primo elemento che del certificato è la data di Stike o data di valutazione iniziale, fissata al 3 marzo 2023, in quella data, alla chiusura dei mercati, sono stati registrati in valore assoluto i valori dei titoli sottostanti, e sulla base di questi sono stati determinati la Barriera, fissata al 40% del prezzo di riferimento iniziale e il livello di strike, corrispondente a 46,04 per Ebay, 38,71 per Zalando e 5,41 per Farfetch.
Oltre al livello di barriera, anche il livello di barriera per l’assegnazione dei premi condizionati è fissato al 40% del prezzo di riferimento iniziale.
Questi valori sono funzionali a determinare l’andamento dei titoli nel corso del tempo attraverso la performance.
Per misurare la performance si rapporta il prezzo corrente alle varie date di osservazione e valutazione al prezzo di riferimento iniziale, dei tre titoli sottostanti e, il titolo con la performance “peggiore” tra i tre, è utilizzata come campione per determinare l’assegnazione dei premi e l’importo di liquidazione.
Erogazione dei premi condizionati
Per l’assegnazione dei premi condizionati è necessario che vengano soddisfatte determinate condizioni, nello specifico è necessario che il titolo sottostante con la performance peggiore alla data di valutazione per l’assegnazione dei premi condizionati, abbia un valore pari o superiore alla barriera, fissata al 40% del prezzo di riferimento iniziale.
Se questa condizione è soddisfatta, verrà assegnato un premio condizionato pari al 1,4% dell’importo nozionale, ovvero il 1,4% di 100€.
Se questa condizione non è soddisfatta il premio non viene pagato, ma non è perso, verrà infatti pagato addizionalmente alla successiva data di pagamento dei premi condizionati in cui verrà soddisfatta tale condizione.
Condizioni di liquidazione
Il presente certificato ha scadenza prefissata al 12 marzo 2026, in quella data il certificato verrà liquidato con un importo pari all’importo nozionale, tuttavia, se alla data di valutazione dell’importo di liquidazione verrà registrato un evento barriera, ovvero, verrà registrato un prezzo del titolo sottostante con la performance peggiore inferiore al livello barriera, allora, l’importo di liquidazione sarà calcolato in funzione dell’importo nozionale meno una percentuale commisurata alla performance peggiore.
Il certificato può incorrere anche in una liquidazione anticipata, questa opzione si attiva solo nel caso in cui, ad una delle date di valutazione dell’importo di liquidazione anticipata, il prezzo di chiusura di ogni sottostante è pari o superiore al 100% del relativo prezzo di riferimento iniziale,
In questo caso il certificato verrà liquidato con un importo pari all’importo nozionale.
La liquidazione anticipata interrompe automaticamente l’assegnazione periodica dei premi condizionati.
Indicatore di Rischio
Per il certificato Maxi Cash Collect su Zalando, Farfetch ed Ebay, l’emittente BNP Paribas ha stimato un livello di rischio classificato come 6 su 7, su una scala da 1 a 7 dove 1 rappresenta il livello di rischio più alto e 7 il livello di rischio più alto. Un livello di rischio di 6 su 7 è considerato un rischio alto, e comporta alte possibilità di una perdita di capitale.
Per semplificare la comprensione dei rischi legati a questo certificato, l’emittente ha prodotto quattro stime, classificate come Stress, Sfavorevole, Moderato e Favorevole, per ognuna delle quali ha stimato il rientro di capitale in caso di liquidazione anticipata e regolare.
Da queste simulazioni è emerso che, in caso di scenario Sfavorevole e Stress, in caso di disinvestimento è possibile una perdita considerevole del capitale investito, in uno scenario moderato si avrebbe un rientro alla pari e in uno scenario favorevole si avrebbe un margine di profitto.
Stimando un investimento iniziale di circa 10.000€, in caso di liquidazione alla scadenza, nel caso di scenario stress si potrebbe incorrere in un rientro di capitale di circa 2100 euro, mentre in caso di scenario sfavorevole si potrebbe avere un rientro di circa 2800€. In entrambi i casi si avrebbe una perdita quasi totale del capitale investito.
In caso di uno scenario moderato invece, il rientro potrebbe essere di circa 12.000€, e nel caso di uno scenario favorevole, si stima un rientro di oltre 13.000 euro, in entrambi i casi si avrebbe un margine di profitto relativamente alto.
Costi
Per questo certificato di tipo Maxi Cash collect è previsto un costo di ingresso fissato al 3,96% dell’importo, già incluso nel prezzo del certificato, è inoltre previsto un costo di uscita dello 0,5% dell’importo nozionale che si applica solo in caso di disinvestimento.
Ciò significa che, se il certificato viene liquidato anticipatamente o alla scadenza, non verrà applicato nessun costo di uscita.
Liquidazione anticipata dell’investimento
Il certificato ha una durata fissa ed una scadenza prefissata, tuttavia, è possibile disinvestire in anticipo. Qualora l’investitore volesse ritirare il denaro investito in anticipo rispetto alla scadenza prefissata può disinvestire o vendere il proprio certificato fuori mercato. In questo caso vendendo il certificato prima della fine consigliata, l’importo che riceverebbe potrebbe essere inferiore, anche di molto, a quello che avrebbe ricevuto mantenendo il certificato fino alla fine. È tuttavia possibile, in situazioni di mercato straordinarie, che la vendita anticipata del prodotto, potrebbe essere temporaneamente difficile o addirittura impossibile da eseguire.
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