Il Certificato di cui parliamo ha per sottostanti del Paniere di riferimento tre Azioni quotate sulla Borsa di Milano, conosciutissime dal pubblico degli investitori. Poiché è dall’andamento delle quotazioni di ciascuna che dipende la struttura del Certificato, analizziamo brevemente l’andamento dei titoli e i livelli di prezzo di riferimento.
Poste Italiane S.p.A., ISIN IT0003796171, dopo il minimo del 2020, ha avuto un trend positivo dall’inizio del 2021, durato fino a fine ottobre e raggiungendo un massimo di 12,6 euro circa. Il trend negativo incominciato nel novembre 2021, perdura tuttora ed il titolo attualmente quota a 9 euro circa.
Assicurazioni Generali S.p.A., ISIN IT0000062072, dopo il picco dell’1 aprile 2022 a 21,55 euro ha visto innestarsi un trend negativo e si colloca attualmente in un’area di quotazione intorno ai 18 euro circa.
FinecoBank Banca Fineco S.p.A., ISIN IT0000072170, si trova in una situazione molto simile ai titoli precedenti. Massimo storico a novembre 2021, con l’azione che tocca i 17,51 euro e inizio di trend negativo tutt’ora in atto. Ad oggi la quotazione è al livello dei 13 euro circa. Il Certificato propone, come razionale, sia il tema reflazionistico che quello di una scommessa di ripresa dell’economia italiana, con il settore bancario in primo piano.
Caratteristiche dei Certificati Cash Collect Autocallable Worst-of.
I certificati Cash Collect si caratterizzano per il pagamento di un flusso periodico, solitamente subordinato all’avverarsi di determinate condizioni, ma vedremo che in questo caso il meccanismo è differente. La Autocallability prevede che, al verificarsi di un evento (trigger), il Certificato si estingue anticipatamente rimborsando il valore nominale. La condizione Worst-of stabilisce la condizione attraverso la quale, a scadenza, il Certificato non viene rimborsato al valore nominale ma, attraverso un confronto con la performance peggiore di uno dei Sottostanti, alla scadenza, il capitale investito viene diminuito proporzionalmente della performance peggiore subita dal Sottostante.
Strategie operative
Analizziamo le caratteristiche tecniche del Certificato. Emesso da UniCredit Bank AG in data 29/04/22, con Data di Osservazione Iniziale fissata il 28/04/22, ISIN DE000HB4MQN5, Data di Osservazione Finale fissata al 22/04/2024 e pagamento fissato al 29/04/2024. Mercato di negoziazione EuroTLX, valuta di negoziazione Euro, Prezzo di emissione Euro 1.000 per certificato, Valore Nominale Euro 1.000. I titoli che formano il Paniere e i Valori fondamentali di riferimento per i calcoli relativi sono i seguenti:
Titoli Strike Livello Barriera
Ass.ni Generali 18,00 10,80 (60%)
FinecoBank 13,175 7,905 (60%)
Poste Italiane 9,332 5,5992(60%)
Il Livello di Barriera è posto al 60% del Fixing Iniziale (Strike).
Il Certificato permette di ricevere Premi Annuali Incondizionati pari a Euro 45.
Alla Data di Osservazione del 21/04/2023,se il Sottostante peggiore del Paniere è maggiore o uguale al Livello di Rimborso Anticipato, il Certificato rimborsa anticipatamente pagando il Valore Nominale, 1.000 Euro + un Premio Incondizionato di Euro 45, con pagamento che avviene il 28/04/2023; se alla medesima Data di Osservazione il Sottostante peggiore del Paniere è inferiore al Livello di Rimborso Anticipato, il Certificato non rimborsa anticipatamente e paga un Premio Incondizionato di Euro 45 in data 28/04/2023.
Alla Data di Osservazione Finale, fissata al 22/04/2024, se il Sottostante peggiore del Paniere è maggiore o uguale al livello di Barriera, in data 29/04/2024, il Certificato rimborsa il Valore Nominale di Euro 1.000 + Euro 45 di Premio Incondizionato; se il Sottostante peggiore del Paniere è inferiore al livello di Barriera, il Certificato, in data 29/04/2024, rimborsa un ammontare proporzionale alla performance del Sottostante peggiore del Paniere + un Premio Incondizionato di Euro 45.
Il Livello di Rimborso Anticipato è pari all’80% del Fixing Iniziale (Strike) del peggior Sottostante del Paniere alla Data di Osservazione. Per esempio, se il Sottostante peggiore del Paniere fosse Poste Italiane e alla Data del 21/04/2023 il titolo quotasse 8 Euro per azione, opererebbe il Rimborso Anticipato in quanto tale valore risulterebbe superiore all’80% dello Strike di Poste Italiane fissato a Euro 9,332. Infatti l’80% di 9,332 è pari ad Euro 7,4656, che rappresenta il Livello al di sotto del quale il titolo deve trovarsi affinchè non operi la Condizione di Rimborso Anticipato.
La formula per il calcolo dell’Impoerto di Rimborso alla scadenza, è la seguente:
Valore Nominale x(Worst Perf(finale):Strike) = Importo di Rimborso
Indicatore di Rischio
L’indicatore di rischio assume che l’investitore mantenga il prodotto sino a scadenza. Il rischio effettivo può variare in modo significativo in caso di vendita del prodotto in un momento antecedente e l’investitore potrebbe ottenere un rendimento minore. L’indicatore sintetico di rischio è una guida per il livello di rischio di questo strumento finanziario rispetto ad altri prodotti. Tale indicatore illustra le probabilità di perdita del capitale per l’investitore a causa dell’andamento dei mercati o se l’Emittente, per effetto di un deterioramento della sua solvibilità ovvero versi in uno stato di dissesto, non sia in grado di corrispondere gli importi dovuti in relazione allo strumento finanziario. Il livello di Rischio di questo Certificato è 5, rischio medio-alto, in una scala da 1 a 7.
Da sapere prima di investire
Rischio di cambio
Questo certificato non espone l’investitore ad alcun rischio di cambio.
Capitale Iniziale Non Garantito
Non è prevista la restituzione del capitale inizialmente investito, sia nel caso in cui, alla scadenza il Prezzo di Riferimento del Sottostante facente parte del Paniere e con la performance peggiore risultasse inferiore alla Barriera Capitale, sia di insolvenza dell’emittente.
Dividendi
Non si riconoscono gli eventuali dividendi distribuiti dalle azioni componenti il Paniere.
Importo a scadenza
L’investitore è esposto al rischio di perdita (anche totale) del capitale investito nel caso in cui alla scadenza il Prezzo di Riferimento del Sottostante facente parte del Paniere e con la performance peggiore risultasse inferiore alla Barriera Capitale.
Fiscalità
Aliquota del 26%. È consentito compensare i redditi derivanti dai certificati con le minusvalenze rivenienti anche da altri titoli. Quando l’investitore è una società o ente commerciale residente o una stabile organizzazione in Italia di soggetto non residente, i redditi derivanti dai certificati concorrono a formare il reddito d’impresa.
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