Il Certificato di cui parliamo ha per Sottostante il Paniere di azioni composto da: CrowdStrike Hodings Inc. (CRWD), ISIN US22788C1053, quotato al Nasdaq, Microsoft Corp. (MSFT), ISIN US5949181045, quotato al Nasdaq, Palo Alto Networks Inc. (PANW), ISIN US6974351057, quotato al Nasdaq.

Gli elementi essenziali del Certificato dipendono dall’andamento delle quotazioni dei titoli Sottostanti che costituiscono il paniere. Analizziamo brevemente il grafico di ciascuno per capire, dal punto di vista tecnico, i punti di riferimento più rilevanti.

CrowdStrike

Quotato per la prima volta nel giugno del 2019, dal marzo 2020 il titolo si colloca lungo una trendline positiva fino a poco dopo il picco massimo raggiunto nel novembre 2021, a 298 dollari. La trendline viene violata con un movimento ribassista dopo un paio di settimane e il trend negativo trova supporto intorno a 150 dollari. Il rally di reazione riporta l’azione a 242 dollari ma il ritracciamento che ne consegue porta i prezzi a violare il supporto precedente, con il minimo del movimento a 130 dollari. Il rally seguente, sul quale ci troviamo attualmente, con i prezzi intorno a 173 dollari, inferiore al massimo del rally che lo precede, suggerisce, con la serie dei minori massimi e minori minimi, il proseguire del trend negativo. È cruciale la tenuta del livello a 130 dollari.

Microsoft

L’azione del trend regolare che ha portato l’azione dal minimo del marzo 2020 al massimo nel novembre 2021 a 349,67 dollari, si interrompe con la violazione della trendline disegnata sul grafico settimanale che avviene nel gennaio scorso. Il canale ribassista entro il quale i prezzi si muovono, vede il valore dell’azione quotare, a tutt’oggi, 258 dollari circa. Supporto chiave in area 230-220 se non dovesse tenere a breve il livello a 241 dollari.

Palo Alto

Discorso non dissimile per Palo Alto che dopo il minimo del marzo 2020, raggiunge il suo “all time high” nell’aprile 2022 registrando un valore di 640,90 dollari. Sul grafico settimanale, la violazione della trendline che parte dal minimo del marzo 2020, non appare completata. I prezzi oscillano intersecando questa linea che agisce come un supporto dinamico. I prezzi si collocano al di sotto della media mobile a 40 settimane (200 giorni) che sul grafico si adatta anch’essa, in modo particolarmente preciso, ad indicare il supporto dinamico del grafico. Se il lettore cercasse un esempio di scuola di una media mobile che fungesse da supporto a un grafico, si guardi il settimanale di PANW e la sua media mobile a 40 sedute. Il supporto chiave è a 421 dollari circa, vicino al livello dei 403 che appare la linea al di sotto della quale tutto cambia. 

Caratteristiche dei Certificati Step-Down Autocallable Cash Collect Worst of Quanto Maxi Premio Iniziale Condizionato

Questi Certificati permettono di ricevere un Maxi Premio Iniziale Condizionato se nella prima Data di Osservazione l’azione del Paniere con la performance peggiore (Worst of) ha un valore pari o superiore al livello Barriera, in questo Certificato posta al 50% del Valore Iniziale. Inoltre, a partire da febbraio 2023, possono essere rimborsati anticipatamente se, nelle Date di Osservazione trimestrali, il valore dell’azione con la performance peggiore è pari o superiore al Livello di Rimborso Anticipato. Tale livello, grazie al meccanismo Step-Down, diminuisce del 5% ogni due Date di Osservazione. Grazie a questo meccanismo tali Certificati possono essere rimborsati anticipatamente anche nel caso in cui il valore del Sottostante sia sceso rispetto al Valore Iniziale di Riferimento, nei limiti del livello soglia del rimborso anticipato. A scadenza, a seconda delle condizioni che illustriamo in seguito, il Certificato rimborserà o il Valore Nominale e il Premio, oppure un valore commisurato al valore dell’azione del Paniere Sottostante con la performance peggiore. In questo caso il Certificato non protegge il capitale investito. La clausola Quanto protegge l’investitore dal rischio di variazioni dei tassi di cambio rispetto all’euro quando le azioni costituenti il Paniere sono denominate in valuta diversa.

Struttura del Certificato e strategie operative.

Analizziamo le caratteristiche tecniche del Certificato. Emesso da UniCredit Bank AG in data 05/07/22, con Data di Osservazione Iniziale il 29/06/22, ISIN DE000HB84HF6, Data di Osservazione Finale fissata al 21/08/25 e pagamento fissato al 28/08/25. Mercato di negoziazione EuroTLX, valuta di negoziazione euro, Prezzo di emissione euro 100 per certificato, Valore Nominale euro 100. 

Il Certificato è una proposizione moderatamente ribassista relativamente alle azioni che compongono il Paniere. Il massimo profitto deriva all’investitore quando, alle rispettive Date di Osservazione, il titolo con la performance peggiore si trova in un intervallo di valori compreso tra il Valore Iniziale e il Livello Barriera (con le variazioni che stiamo per illustrare). Si assume quindi che i valori si mantengano entro il “collar” stabilito dalle Condizioni.

Vediamo i valori fondamentali di riferimento per i calcoli relativi:

Sottostante                 Fix. Iniziale (Strike)              Barriera           

CrowdStrike                    175,94 $                        87,97 $ (50%)       

Microsoft                      260,26 $                       130,13 $ (50%)             

Palo Alto                      491,80 $                       245,90 $ (50%)      

La Barriera, ai fini della verifica della Condizione relativa all’erogazione del Premio (Importo Condizionato Aggiuntivo), è posta al 50% del Fixing Iniziale (Strike).

Il Certificato consente di ricevere un Premio (Importo Condizionato Aggiuntivo) trimestralmente a partire dalla prima Data di Osservazione scadente il 17/11/22. Se in tale Data, il Sottostante con la peggiore performance è pari o superiore alla Barriera, il Certificato corrisponde un Maxi Premio di euro 12. Nel caso in cui il medesimo fosse inferiore alla Barriera, il Certificato non paga il Maxi Premio.

A partire dalla Data di Osservazione successiva alla prima, e cioè dal 16/02/23 e fino al 15/05/25, il meccanismo è il seguente:

Se il Sottostante con la performance peggiore è pari o superiore al Livello di Rimborso Anticipato, il Certificato scade anticipatamente pagando euro 100 più un Premio di euro 2,10; Attenzione: Il Livello di Rimborso Anticipato è pari al 100% dello Strike Iniziale nelle date 16/02/23 e 18/05/23; al 95% nelle date 17/08/23 e 16/11/23; al 90% nelle date 15/02/24 e 16/05/24; all’85% nelle date 14/08/24 e 21/11/24 e all’80% nelle date 20/02/25 e 15/05/25. Questo è il meccanismo Step-Down.

Se il Sottostante con la performance peggiore è pari o superiore alla Barriera, il Certificato paga un Premio di euro 2,10;

Se il Sottostante con la performance peggiore è inferiore alla Barriera, il Certificato non scade anticipatamente e non paga un Premio. In questo tipo di Certificati non opera la clausola Effetto Memoria, di conseguenza i Premi non pagati si perdono definitivamente.

Alla Data di Osservazione Finale, 21/08/25, se:

Il Sottostante con la performance peggiore è pari o superiore alla Barriera, il Certificato scade e rimborsa euro 100 (Valore Nominale) più un Premio di euro 2,10;

Il Sottostante con la performance peggiore è inferiore alla Barriera, il Certificato scade e paga un importo commisurato all’andamento del Sottostante con la performance peggiore secondo la formula:

Importo a rimborso = Valore Nominale x [Valore Finale/Strike]

                                 

Indicatore di Rischio

L'indicatore di rischio assume che l'investitore mantenga il prodotto sino a scadenza. Il rischio effettivo può variare in modo significativo in caso di vendita del prodotto in un momento antecedente e l'investitore potrebbe ottenere un rendimento minore. L'indicatore sintetico di rischio è una guida per il livello di rischio di questo strumento finanziario rispetto ad altri prodotti. Tale indicatore illustra le probabilità di perdita del capitale per l'investitore a causa dell'andamento dei mercati o se l'Emittente, per effetto di un deterioramento della sua solvibilità ovvero versi in uno stato di dissesto, non sia in grado di corrispondere gli importi dovuti in relazione allo strumento finanziario. Il livello di Rischio di questo Certificato è 6, che corrisponde alla classe di rischio seconda più alta in una scala da 1 a 7.

Da sapere prima di investire

Rischio di cambio

L’investitore non è esposto al rischio di cambio (Quanto). L’elemento Quanto indica che la valuta del Sottostante non influenza la performance del Certificato.

Rischio di credito sull’Emittente

Rispetto all’investimento diretto nel Sottostante, i Certificati espongono l’investitore al rischio di credito dell’Emittente UniCredit Bank AG, compreso il rischio connesso all’utilizzo del “Bail-In”e degli altri strumenti di risoluzione previsti dalla Direttiva Europea in tema di risanamento e risoluzione degli Enti creditizi.

Capitale iniziale non garantito

Non è prevista la restituzione del capitale inizialmente investito, sia in caso di variazione negativa del Sottostante superiore al livello della Barriera, sia di insolvenza dell’istituto emittente.

Importo a scadenza

L’investitore è esposto al rischio di perdita (anche totale) del capitale investito nel caso in cui, alla scadenza, il Prezzo di Riferimento dell’azione con la performance peggiore del paniere Sottostante risultasse inferiore a quello corrispondente alla Barriera.

Dividendi 

Non si riconoscono gli eventuali dividendi distribuiti dalle azioni Sottostanti e non si attribuisce alcun diritto ulteriore derivante dalle azioni stesse (per esempio i diritti di voto).

Fiscalità 

Aliquota del 26%. È consentito compensare i redditi derivanti dai certificati con le minusvalenze rivenienti anche da altri titoli. Quando l’investitore è una società o ente commerciale residente o una stabile organizzazione in Italia di soggetto non residente, i redditi derivanti dai certificati concorrono a formare il reddito d’impresa. 

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