Di seguito riportiamo l'intervista realizzata ad Angelo Ciavarella, Head of Global Markets a Infinox Capital e Professore a contratto di Teoria e pratica dei mercati finanziari all'Università di Greenwich, al quale abbiamo rivolto alcune domande sull'indice Ftse Mib e su alcune blue chips.

Il Ftse Mib sta vivendo una seduta volatile oggi, faticando a riportarsi stabilmente sopra quota 17.000. Quali i possibili scenari nel breve?

Per parlare dell'indice italiano inevitabilmente bisognerà dare uno sguardo alla situazione degli altri mercati, in particolare di quelli americani, senza trascurare quello tedesco in Europa.

A Wall Street l'S&p500 ha rimbalzato bene dai minimi e proprio oggi il future ha sfiorato il 19,8% dal bottom che è una sorta di bear market rally, quindi un rally dettato da un mercato orso.

Mi aspetto che l'S&P500 si fermi intorno ai 2.640-2.660 punti, così come il Ftse Mib ha trovato un ostacolo nel rimbalzo in area 17.500/18.000.

Penso che questa soglia possa essere per adesso la parte alta del movimento rialzista. Prevedo ulteriori discese delle Borse per una motivazione molto semplice: è vero che il mercato sconta notizie una serie di notizie macro negative, ma il problema è che nessuno sa quanto il coronavirus stia impattando sull'economia.

E' di oggi la notizia secondo cui il PIL italiano dovrebbe crollare del 10% nel trimestre in corso e questo calo interesserà anche altre economie.

Comprare adesso strutturalmente mi sembra azzardato e prematuro, per cui aspetterei ulteriori discese del Ftse Mib nell'ordine del 5%-10%.

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Solo allora si potrà iniziare ad accumulare posizioni, perchè se è vero che le crisi determinano notevoli problematiche, è anche vero che offrono grandissime opportunità, in particolar modo per gli investitori di lungo periodo. 

Ricordiamo che Wall Street in 16 giorni ha perso il 20% e quello che colpisce non è tanto la perdita, ma l'intensità e la velocità della stessa.

Penso che possa protrarsi il mercato orso nel breve e tornando al Ftse Mib penso che area 15.500/15.000 sia un livello di potenziali ingressi di medio-lungo periodo e se mai si dovesse tornare in ara 14.000 sarei pesantemente compratore.

Questo anche perchè penso che si tratti di una di quelle discese a V che dovrebbe portare ad un recupero abbastanza corposo nell'ultima trimestre dell'anno.

Per ora dunque il recupero del Ftse Mib è da considerarsi concluso?

Il recupero del Ftse Mib potrebbe essere al capolinea per ora e cambierei idea solo nel momento in cui l'indice dovesse riuscire a rompere area 17.800/18.000. Diversamente l'indice per ora si trova in terra di nessuno e personalmente non rischierei a fare acquisti.

Unicredit e Intesa Sanpaolo restano sotto pressione dopo la sospensione del dividendo. I due titoli sono appetibili anche senza cedola ai prezzi attuali?

Il fatto che i bancari debbano tagliare i divdendi anche su pressioni esterne, mi sembra una mossa quasi scontata.

E' vero che la cedola è riferita all'esercizio precedente, ma è altrettanto vero che avrebbe poco senso pagare un dividendo oggi e magari domani andare sul mercato a chiedere soldi perchè ti ritrovi la cassa svuotata.

Se il Ftse Mib dovesse continuare a scendere penso che certi prezzi potrebbero diventare interessanti per alcuni bancari.

Faccio riferimento in particolare ad Intesa Sanpaolo che ha un business solido e se è vero che la ripresa sarà a V, allora anche le banche a quel punto inizieranno ad avere un certo appealing.

Ricordiamo che i mercati si muovono con 3-6 mesi d'anticipo rispetto all'economia reale e se ragioniamo in questi termini ulteriori discese di titoli che hanno sempre garantito un dividendo importante, saranno da monitorare con attenzione.

Tra i due big del settore bancario mi concentrerei più su Intesa Sanpaolo che su Unicredit visto che quest'ultimo è più esposto, ha un business un po' più frammentato e sostanzialmente è una di quelle banche che ha fatto peggio in Borsa.

ENI oggi mette a segno un bel rally, mentre resta al palo ENI malgrado la risalita del petrolio. Qual è la sua view su questi due titoli?

C'è un po' di disallineamento tra il prezzo del petrolio e l'andamento dei titoli oil. Ieri l'oro nero ha toccato il minimo degli ultimi 20 anni sotto i 20 dollari, ma ENI e Saipem hanno avviato un rimbalzo già dalla scorsa settimana.

ENI ha un business abbastanza variegato all'interno del comparto oil, a differenza di Saipem o di altri gruppi più legati alla progettazione che all'estrazione.

Oggi ENI è il migliore del Ftse Mib, anche se ai prezzi attuali mi convince poco e personalmente lo aspetterei in area 8,5 euro per valutare un nuovo ingresso long.

Saipem non è un "core" come ENI, ha perso il 50% del suo valore e resta pressato sui minimi. Non penso che il petrolio recupererà subito e rispetto ad ENI mi aspetto che Saipem continua a rimanere sotto pressione anche perchè il gruppo non ha una cassa così alta.

Aspetterei un ritorno in area 2 euro dove valuterei un acquisto di Saipem per scommettere su un potenziale doppio minimo che potrebbe dare qualche certezza in più.

Enel a suo avviso è un'opportunità da cogliere in questa fase di incertezza del mercato?

Enel è uno dei titoli che mi piace di più nel panorama italiano, in primis perchè è un titolo energetico, ma non è così dipendente dal petrolio come lo è ENI.

Il gruppo ha un business abbastanza distribuito anche a livello europeo, con partecipate grandi in Spagna e in altri Paesi.

E' vero che se le fabbriche sono chiuse, c'è un drastico calo dei consumi di energia, ma Enel è un titolo che a mio avviso potrebbe fare il classico movimento a V.

Il titolo è salito molto bene dai 5 ai 6,4 euro e personalmente aspetterei ora i 5,86 euro per poter entrare in maniera un po' più strutturale e da lì magari costruire delle posizioni long con primo target in area 7 euro.