Negli ultimi 12 mesi la crescita della domanda di fondi d’investimento tematici ha evidenziato un’accelerazione, con ingenti afflussi sia in fondi attivi sia in quelli passivi. Il patrimonio gestito dagli ETF tematici è più che raddoppiato nel corso del 2020; nel segmento attivo i fondi tematici hanno recuperato i deflussi avvenuti nella maggior parte dei settori nel 2020.

Questa ingente crescita è dovuta a vari fattori. Anche prima della pandemia, diversi temi generali, tra cui i cambiamenti climatici, la trasformazione tecnologica e i cambiamenti demografici, attiravano una notevole attenzione. Per molti di essi il Covid-19 ha agito da catalizzatore, oltre al fatto che anche il ciclo di mercato sembra ora più favorevole ai driver tematici.

Una recente ricerca di Vontobel si propone di rispondere ad alcune importanti domande in merito alla tematica affrontata, e da essa traiamo spunto per parlarne.

  • In che misura le istituzioni e gli intermediari hanno optato per un approccio tematico all’asset allocation?
  • Quali sono i temi che investitori e intermediari trovano più interessanti?
  • In che modo i principali fornitori di prodotti d’investimento tematici stanno rispondendo a questo interesse?

Gli investitori sono entusiasti

L'indagine, condotta su 300 investitori istituzionali e intermediari leader in Europa, indica un’evoluzione degli approcci agli investimenti tematici. Alcuni stanno cambiando le loro strategie di asset allocation poiché, data la pandemia, intravedono migliori opportunità altrove. Molti altri stanno aumentando le loro esposizioni sui fondi tematici e sviluppando approcci più olistici, spesso comprendenti mandati multi-asset.

Nell’ambito di questa evoluzione, gli investitori ripensano a come cogliere le opportunità, gestendo al contempo il rischio, mantenendo la diversificazione e monitorando la performance. Per la maggior parte di essi, la questione non si incentra più sull’opportunità di investire tematicamente, ma su come farlo nel modo più efficace, tra cui la scelta di fondi attivi o passivi.

Gli investitori ormai riconoscono le solide ragioni strutturali che inducono a investire in temi, e implementano le loro strategie con maggiore sofisticazione.

Cosa avverrà in futuro?

È probabile che la domanda di strategie e veicoli d’investimento tematici aumenti ulteriormente. La ricerca indica la volontà di allocare maggiormente su un’ampia gamma di temi, in particolare tra gli investitori che finora hanno effettuato modesti investimenti tematici.

Quelli che presentano maggiori allocazioni sono altrettanto ottimisti, ma anche più cauti sulle prospettive.

L'ambizione dei gestori di fondi tematici è ormai rivelata

La domanda di investimenti tematici è destinata a crescere? In questa ricerca, l'84% di tutti gli intervistati, tra intermediari e investitori istituzionali, ha iniziato ad adottare approcci tematici nei loro portafogli, e il resto dice di essere interessato a farlo nei mesi e anni a venire.

E le allocazioni alle strategie tematiche sembrano aumentare rapidamente. Già più della metà degli intervistati (57%) ora alloca almeno il 20% dei loro portafogli azionari secondo un approccio tematico, e questa cifra include il 20% che detiene il 40% o più delle attività in modo tematico.

Nell'ultimo anno abbiamo assistito a un enorme interesse per i fondi tematici rispetto a prima della pandemia, dicono da BBVA Quality Funds in Spagna. Questo riflette in parte una migliore comprensione di alcuni di questi temi che hanno hanno dato più di quanto ci si aspettasse, con una performance molto migliore del mercato.

Tuttavia, i tassi di adozione variano a seconda della geografia e delle dimensioni azienda. Gli intervistati in Svizzera e nei paesi del Benelux sono particolarmente propensi ad avere elevate allocazioni in strategie tematiche, con il 76% e il 75% degli intervistati rispettivamente il 76% e il 75% degli intervistati che citano allocazioni superiori al 20%; le aziende in Germania (40%) e Francia (44%) sono un po' indietro.

Le aziende più grandi hanno più probabilità di aver abbracciato un approccio tematico. L'89% degli intervistati con un patrimonio in gestione (AuM) di oltre 50 miliardi di dollari ha il 20% o più investito in questo modo.

Tuttavia, lo spostamento verso l'investimento tematico è un fenomeno che riguarda tutto il mercato. È significativo che mentre gli stili tematici sono un argomento molto discusso tra gli intermediari, gli investitori istituzionali in questa ricerca hanno più probabilità di aver allocato più asset in questo modo. Mentre il 61% delle istituzioni detiene ora più del 20% dei portafogli azionari in strategie tematiche, la cifra per gli intermediari è del 55%.

L'investimento tematico va oltre le azioni

Ma l'investimento tematico non è una strategia solo azionaria; un numero sostanziale di intervistati già impiegano un approccio tematico in un'ampia gamma di classi di attivi classi di attività. Gli intervistati più grandi per AuM, dice la ricerca, sono sono particolarmente propensi ad avere esposizioni tematiche in queste classi di attività.

Ne sono un esempio le infrastrutture, dove il 33% degli intervistati utilizza un approccio tematico.

Questo potrebbe includere fondi infrastrutturali che offrono esposizione all'efficienza energetica e all'energia verde, per esempio, o veicoli focalizzati sulla trasformazione digitale, con investimenti in una gamma di infrastrutture digitali e di comunicazione. Un terzo degli intervistati cita anche esposizioni tematiche alle attività a reddito fisso, con un numero crescente di fondi che perseguono strategie simili a quelle perseguite nelle azioni.

Altrove, gli intervistati vedono anche un potenziale per un approccio tematico alle valute, alle materie prime e al settore immobiliare. Molti intervistati stanno iniziando a investire in questo modo su una base multi-asset, modellando le esposizioni di tutte le loro partecipazioni in base alle mega tendenze e ai temi che vedono.

La crescita non è finita

La crescita degli investimenti tematici sembra destinata a continuare. Quasi la metà degli intervistati (49%) prevede di aumentare le proprie allocazioni alle strategie tematiche nei prossimi tre anni.

Questa tendenza è particolarmente evidente in Germania (62%) e Francia (52%), due paesi in cui le esposizioni tematiche sono attualmente inferiori alla media. Al contrario, gli investitori istituzionali (53%) sono un po' più propensi a pianificare aumenti rispetto agli intermediari (47%), nonostante in molti casi abbiano già allocazioni maggiori.

Allo stesso modo, anche gli intervistati con maggiori asset prevedono di aumentare le proporzioni dei loro portafogli detenuti tematicamente, nonostante siano già in vantaggio rispetto ai loro più piccoli.

Questo riflette la crescente esperienza e competenza degli investitori in aree specifiche? Probabilmente sì, suggerisce la ricerca. Gli investitori sono diventati più istruiti e comprendono il potenziale di temi molto specifici e l'innovazione in corso, essa dice. Gli investitori adesso riconoscono i cambiamenti positivi e "trendy" in parecchie aree, che si tratti di automazione, digitalizzazione o immunoterapia.

Infatti, il consenso è che le allocazioni tematiche probabilmente aumenteranno, ma le singole istituzioni e gli intermediari hanno opinioni diverse su quali temi li interessano di più. Ci sono anche alcune prove che gli intervistati concentrarsi su gruppi di idee.

Per esempio, i temi favoriti oggi includono la scarsità di risorse e il cambiamento climatico, che rientrano nel più ampio più ampio della sostenibilità, o del più ampio movimento ambientale, sociale e di governance (ESG). Un numero significativo cita anche idee legate alla pandemia Covid-19, come il passaggio al lavoro a domicilio, anche se questo può essere visto come un cambiamento tattico.

E mentre i temi più popolari di oggi sembrano destinati ad attrarre ulteriori investimenti, un secondo gruppo di tendenze, che potrebbe essere descritto come temi tecnologici, è anche pronto a guadagnare più trazione.

Per esempio, il 63% degli intervistati prevede una maggiore esposizione all'urbanizzazione e alle città intelligenti, e il 56% è interessato alla trasformazione digitale; anche le nuove tecnologie come l'intelligenza artificiale (AI) e la robotica ottenere un punteggio elevato (52%).

È interessante notare che gli investitori che hanno già elevate allocazioni in asset tematici sono particolarmente propensi a pianificare spostamenti verso queste aree. L'80% prevede di aumentare la propria l'esposizione all'urbanizzazione, e il 71% si sta concentrando sulla trasformazione digitale. Questi investitori potrebbero ora guardare oltre i temi della sostenibilità e dell'ESG, verso aree potenzialmente a più alta crescita.

Cosa sta guidando questa crescente domanda di un'ampia gamma di strategie di investimento tematiche? C'è una vasta gamma di risposte possibili. Sei intervistati su 10 (61%) affermano che i temi su cui si concentrano saranno quelli su cui si troverà la crescita in futuro, e il 59% rifiuta gli approcci di investimento tradizionali come retrogradi.

Parte della storia, però, potrebbe essere la natura mutevole del pubblico che investe - e una crescente domanda di investimenti che riflettono le loro esperienze. È un nuovo tipo di investimento? Non crediamo che lo sia, esisteva già esisteva già.

Il massiccio interesse del pubblico per investire, specialmente da parte delle giovani generazioni, è ciò che è nuovo.

Anche il legame tra investimenti e stili di vita specifici è nuovo. I clienti potrebbero ora avere diverse percezioni di ciò che i temi significano effettivamente. L'espansione delle reti 5G potrebbe essere di interesse per un cliente con un telefono cellulare o internet a casa, e i clienti stanno guardando anche alle fonti di energia rinnovabile. Questi investimenti tematici sono più tangibili.

L'ESG è un tema d'investimento?

La crescita degli investimenti tematici riflette in parte anche l'aumento della domanda di investimenti fatti secondo criteri ambientali, sociali e di governance (ESG), che è un'altra tendenza recente, ma che noi abbiamo sviscerato già altre volte su queste pagine. In questa ricerca, il 57% degli intervistati afferma che l'investimento tematico può essere un percorso verso l'ESG.

Tuttavia, all'interno della ricerca di Vontobel emerge come sia discutibile se l'ESG debba essere trattato come un tema in sé. Invece, molti dei temi specifici identificati in questa ricerca parlano semplicemente della sua importanza.

L'ESG è assolutamente un driver dell'investimento tematico, non è davvero un tema. Si tratta di qualcosa che è un cambiamento che definisce tutto il mondo; in tre o cinque anni la maggior parte mercato sarà da questa parte.