Una delle discussioni più pressanti che si stanno facendo, in queste ultime settimane, mesi ed anni, in ambito economico finanziario, è quella riguardo la globalizzazione.

Iniziata ben prima dello scoppio della pandemia tra febbraio e marzo del 202, questa discussione vede, come sempre, due aspetti dicotomici che si affrontano.

Da una parte ci sono quelli che considerano il fenomeno globalizzazione come morto e sepolto. Dall'altra quelli che ritengono che, anzi, sia più vivo che mai. E, come sempre, in continua trasformazione.

Temi come questo troveranno sempre intellettuali e scienziati economici disposti a parlarne. Ovviamente non ci riferiamo a persone comuni, che di queste cose non si occupano o, se lo fanno, lo declassano a chiacchiera da bar (e dobbiamo ancora vedere qualcuno al bar a parlare di globalizzazione invece che di calcio...).

Tali scienziati ed intellettuali sono, come detto, pro o contro la globalizzazione. E, la si pensi come si vuole, ascoltarli chiarifica questo immenso concetto, forse il fenomeno più importante della società globale dai tempi della Rivoluzione Industriale.

Spesso questi argomenti sono affrontati in conferenze e , in una di queste, un noto economista, uno che parla ai meeting di Forbes, TED e del World Economic Forum, ha dato un'interessantissima visione della cosa.

"La globalizzazione è sul letto di morte", dice l'economista Mike O'Sullivan. La domanda ora è: cosa c'è dopo?

Tracciando i successi e i fallimenti storici della globalizzazione, O'Sullivan prevede un nuovo ordine mondiale in cui i paesi si uniscono su valori condivisi piuttosto che sulla geografia.

Secondo O'Sullivan, le grandi potenze regionali come gli Stati Uniti e la Cina saranno guidate da modi diversi di governare il commercio, la tecnologia e le persone - mentre le nazioni più piccole stringeranno nuove alleanze per risolvere i problemi.

La fine della globalizzazione (sul serio?)

Cosa dice l'economista in questione, nello specifico? Che siamo alla fine della globalizzazione. Abbiamo dato la globalizzazione per scontata, e mentre va alla deriva nella storia, ci mancherà.

La seconda ondata di globalizzazione è iniziata all'inizio degli anni '90, e ci ha dato molto.

Miliardi di persone sono uscite dalla povertà. Più impressionante, la ricchezza per adulto in paesi come il Vietnam e il Bangladesh è aumentata di oltre sei volte negli ultimi 20 anni. Il numero di democrazie è aumentato, e paesi diversi come il Cile, la Malesia, l'Estonia, hanno tenuto elezioni libere e giuste.

Il ruolo delle donne è migliorato in molte parti del mondo, se si guarda alla parità di salario in paesi come la Spagna, o l'accesso all'istruzione in paesi come l'Arabia Saudita.

Economicamente, le catene di fornitura si sono diffuse come ragnatele in tutto il mondo, con parti di automobili che attraversavano i confini prima che il prodotto finale arrivasse.

E la globalizzazione ha anche cambiato il nostro modo di vivere. Ha cambiato le nostre diete. Ha cambiato il modo in cui comunichiamo, come consumiamo notizie e intrattenimento, come viaggiamo e come lavoriamo.

Ma ora la globalizzazione è sul letto di morte. Si è imbattuta nei limiti del suo stesso successo: l'ineguaglianza e i nuovi livelli record di indebitamento - per esempio, il debito mondiale rispetto al PIL si sta ora spingendo su livelli che non si vedevano dai tempi delle guerre napoleoniche, 200 anni fa - ci mostrano che i vantaggi della globalizzazione sono stati mal indirizzati.

La crisi finanziaria globale è stata il risultato di questa cattiva gestione, e da allora i politici hanno fatto poco se non contenere, piuttosto che risolvere, i problemi della nostra epoca.

L'impatto diseguale della globalizzazione

Ora, alcuni paesi altamente globalizzati come l'Irlanda e i Paesi Bassi, sono riusciti a migliorare la disuguaglianza di reddito nei loro paesi distribuendo meglio i benefici della globalizzazione attraverso tasse più alte e programmi di welfare sociale.

Altri paesi non sono stati così bravi. La Russia e, soprattutto, gli Stati Uniti, hanno livelli estremi di disuguaglianza di ricchezza, più estremi persino dei tempi dell'Impero Romano.

E questo ha convinto molte persone che la globalizzazione è contro di loro, e che i benefici della globalizzazione non sono stati condivisi con molti.

E ora, nel 2021, siamo di fronte alla pandemia, che ha scosso il terreno sotto di noi e ha ulteriormente esposto le fragilità dell'ordine mondiale globalizzato.

Nelle crisi internazionali passate, la maggior parte delle quali economiche o geopolitiche, c'è stato di solito alla fine un senso di un "comitato per salvare il mondo". I leader e le nazioni leader si riunivano.

Ma questa volta, in modo unico, non c'è stata questa collaborazione. In un contesto di guerre commerciali, alcuni paesi come gli Stati Uniti hanno superato gli altri per le maschere.

C'è stato un hackeraggio dei programmi di vaccinazione, e un nemico comune, la pandemia, non è stato incontrato con una risposta comune. Così ogni speranza di avere un vaccino mondiale o un programma di recupero mondiale è vana.

Quindi ora siamo alla fine di un'era nella storia, un'era che è iniziata con la caduta del comunismo, che ha messo in moto il flusso del commercio, della finanza, delle persone e delle idee, e che ora si conclude con eventi come la chiusura della democrazia a Hong Kong.

Nuove domande (e risposte) sulla globalizzazione

La domanda ora è: cosa c'è dopo la globalizzazione?

Se l'era che stiamo lasciando era caratterizzata da un mondo connesso che cercava di ridursi e riunirsi sulla base di obiettivi economici e geografici, il nuovo ordine mondiale sarà definito da modi di fare le cose rivali, distinti e diversi, e alla fine dalla collaborazione basata sui valori, e questo nuovo ordine mondiale è molto un lavoro in corso.

"Disordine" potrebbe essere una parola migliore, e lo è stato per qualche tempo. Ma pensate, per dire, a grandi lastre di ghiaccio che si rompono; alcune vanno alla deriva e altre poi si riformano.

E Internet è un po' così. Una volta era globale. Google aveva il 30 per cento della quota di mercato in Cina, e ora ha quasi lo zero per cento.

E le grandi regioni del mondo guardano sempre più a Internet da un punto di vista basato sui valori.

L'America valorizza l'innovazione tecnologica e le sue ricompense finanziarie. La Cina ha una visione politica di Internet e la isola, e allo stesso tempo la Cina ha questa incredibile economia di e-commerce che nessun altro paese si è avvicinato a eguagliare, neanche gli USA.

E poi c'è l'Europa, e in Europa una conversazione su Internet è effettivamente una conversazione su dati e privacy. Quindi ecco qui: un problema comune, e tre punti di vista, sempre più diversi e in competizione.

Questo ci mostra che ideologie rivali guideranno modi molto diversi di fare le cose.

Ma che dire della collaborazione e della cooperazione? Ecco l'esempio di tre piccoli paesi: Scozia, Islanda e Nuova Zelanda. E un paio di anni fa, hanno firmato l'accordo che ha creato i Governi dell'Economia del Benessere, il cui scopo è quello di promuovere il benessere ecologico e umano, oltre alla crescita economica.

In pratica, questi paesi stanno già discutendo cose come il bilancio del benessere, il turismo guidato dal benessere e l'uso del quadro del benessere nella lotta contro la COVID.

Ora, questi tre paesi sono geograficamente distanti e diversificati, ma si sono riuniti sulla base di un valore condiviso, che è una comprensione comune che c'è di più nella politica di governo che il semplice PIL.

Allo stesso modo, in futuro, altri piccoli paesi e città-stato - Singapore, Svizzera, Emirati Arabi Uniti - scopriranno di avere più cose in comune tra loro che con i loro vicini più grandi. Sono tutti centri finanziari globali. Investono tutti nella pianificazione strategica. E sono tutte micropotenze geopolitiche, e collaboreranno di più come risultato.

Altri esempi della nuova globalizzazione

Un altro buon esempio di come i valori, piuttosto che la geografia, modelleranno sempre più i destini e le alleanze è l'Europa.

Durante il periodo della globalizzazione, uno dei fenomeni chiave è stata l'espansione verso est dell'Unione Europea. Dal 2004, ha aggiunto 13 nuovi membri, nonostante la quasi crisi esistenziale dell'euro, la pressione costante della Russia, e naturalmente il trauma della Brexit.

E, come un'azienda che è cresciuta troppo in fretta, l'Europa ha bisogno di fermarsi e pensare a dove sta andando, e chiedersi se i suoi valori possono guidarla nella giusta direzione. E questo sta cominciando ad accadere, anche se lentamente.

I leader europei parlano molto di valori europei, ma francamente la maggior parte degli europei, siano essi tedeschi, greci, lettoni o spagnoli, non sanno o non hanno un'idea chiara di quali dovrebbero essere questi valori comuni condivisi.

Quindi i politici europei devono fare un ottimo lavoro nel chiedere loro cosa pensano di questi valori comuni, e poi comunicare loro le risposte in modo chiaro e tangibile. E naturalmente i social media sono uno strumento molto importante da utilizzare in questo caso.

E mentre l'Europa si muove verso un'unione basata più sui valori e meno sulla geografia, i suoi contorni e gli stessi valori saranno sempre più definiti dalla tensione tra Bruxelles e paesi come l'Ungheria e la Polonia, che si comportano sempre più spesso in modi che vanno contro i valori fondamentali europei come il rispetto della democrazia e lo stato di diritto. Il trattamento delle donne e della comunità LGBT sono altri importanti indicatori in questo senso.

E col tempo l'Europa legherà, e dovrebbe, gli aiuti finanziari a questi paesi e la politica alla loro adesione ai valori condivisi dell'Europa.

E questi paesi, e altri in Europa orientale, e Cipro, hanno ancora stretti legami finanziari con la Russia e la Cina. E di nuovo nel tempo saranno costretti a scegliere tra l'Europa e i suoi valori, e questi altri paesi e i loro diversi "valori".

La Cina, un player globale ormai ineludibile (e da tempo)

Come l'Europa, la Cina è un altro grande attore con un insieme molto distinto di valori, o contratto tra il popolo e lo stato. E bisogna dire che questo insieme di valori non è ben compreso in Occidente. E data la straordinaria trasformazione economica e sociale della Cina negli ultimi 30 anni, dovremmo davvero essere più curiosi.

I valori della Cina sono radicati profondamente nella sua storia, nel desiderio di riconquistare il posto di cui godeva centinaia di anni fa, quando la sua economia era quella dominante. Infatti, Xi Jinping ha parlato del China Dream ben prima che Donald Trump fosse eletto con il tormentone "Make America Great Again".

E il sistema cinese, visto dall'esterno, si basa su un contratto o un accordo in cui le persone sacrificano la loro libertà in cambio di ordine, prosperità e prestigio nazionale. È un sistema in cui lo stato è molto in controllo, il che è qualcosa che la maggior parte degli europei e degli americani troverebbero sia strano che estraneo al loro modo di essere.

Ed è un sistema che ha funzionato molto bene per la Cina. Ma ora il più grande rischio che essa affronta è un periodo di alta e prolungata disoccupazione che romperà questo contratto tra lo stato e il popolo.

E per altri paesi, la Cina può essere un partner attraente. Può fornire capitali e know-how. Basta pensare per esempio al Pakistan e allo Sri Lanka, due membri del programma Belt and Road. Ma questa partnership ha un prezzo: sono legati alle tecnologie cinesi, come quelle della controversa Huawei.

Gli investitori cinesi possiedono il loro debito e, di conseguenza, controllano infrastrutture chiave come il principale porto dello Sri Lanka.

Non ci sono solo America, Europa e Cina, comunque

Quando parliamo di globalizzazione, della fine della globalizzazione e del nuovo ordine mondiale, passiamo troppo tempo a discutere di America, Europa e Cina, e non abbastanza tempo sulle molte cose eccitanti che accadono nelle economie in rapida crescita, da Etiopia e Nigeria, a Indonesia, Bangladesh, Messico e Brasile.

Nel nuovo ordine mondiale (bellissimo l'articolo di Aspenia Online che abbiamo linkato, leggetelo) la questione per questi paesi è quale modello seguire e quali alleanze costruire.

Molti di loro durante il periodo della globalizzazione si erano abituati a sentirsi dire cosa fare da gente come il FMI, il Fondo Monetario Internazionale. Ma l'era della condiscendenza è finita, quindi l'opportunità tangibile in un mondo meno uniforme e più orientato ai valori per questi paesi è che hanno una scelta molto più grande nel percorso da seguire, e probabilmente una maggiore pressione per farlo bene.

Quindi, per esempio, Bielorussia e Libano dovrebbero seguire il modello irlandese o quello di Dubai? La Nigeria pensa ancora di avere valori condivisi con i paesi del Commonwealth, o alleerà se stessa e la sua popolazione in rapida crescita alla Cina e al suo modello?

E poi pensate a una delle poche donne leader in Africa, il presidente dell'Etiopia Sahle-Work Zewde, e se potrebbe essere ispirata dal lavoro di Jacinda Ardern in Nuova Zelanda o di Nicola Sturgeon in Scozia, e tangibilmente come può trasferire il loro esempio alla politica in Etiopia.

Naturalmente, può accadere (perché no?) che in questo nuovo ordine mondiale, paesi come il Kenya e l'Indonesia decidano di andare per la loro strada, e costruire i loro set di valori e le loro infrastrutture economiche.

In questo modo gli accordi e le istituzioni del futuro saranno creati molto meno a Washington e Pechino, ma davvero da paesi come la Tunisia e la Cambogia, confrontandosi su come combattere la corruzione attraverso la tecnologia, come costruire sistemi di istruzione e di assistenza sanitaria per le popolazioni in crescita, e come far sentire la loro voce sulla scena mondiale.

Così, mentre la globalizzazione finisce e il caos sembra regnare, questi paesi, le loro giovani popolazioni e la possibilità che hanno di costruire nuove società sono il futuro e la promessa del nuovo ordine mondiale.

Investire bene nella nuova globalizzazione post pandemia

Che si creda o meno a quanto dice O'Sullivan, noi pensiamo che la globalizzazione sia viva e vegeta, ma certamente in trasformazione. E che su di essa si possa, anzi, si debba investire.

Gli investitori possono rivolgersi a strategie a base di ETF, solide ma più economiche dei fondi, per espandere i loro portafogli nei mercati globali.

"La pandemia COVID-19 ha accelerato profondi cambiamenti nel modo in cui operano le economie e le società. Queste trasformazioni attraversano quattro dimensioni: sostenibilità, disuguaglianza, geopolitica e la rivoluzione congiunta della politica fiscale e monetaria", secondo il BlackRock Investment Institute (BII), il braccio strategico del più grande gestore globale, BlackRock appunto.

"Tre dei nuovi temi di investimento di BII - il new normal, una globalizzazione ricablata e trasformazioni molto più veloci - riflettono questi cambiamenti. Presi insieme, richiedono un ripensamento fondamentale e immediato delle allocazioni di portafoglio".

E, non a caso, questi temi si ritrovano tutti in quanto detto da O'Sullivan precedentemente.

In particolare, BII sostiene che la COVID-19 ha accelerato le trasformazioni geopolitiche come un ordine mondiale bipolare USA-Cina e l'adattamento nelle catene di approvvigionamento globale, il che ha creato una maggiore enfasi sulla resilienza, anche a scapito dell'efficienza.

I fondi negoziati in borsa (ETF) focalizzati a livello globale forniscono un modo semplice per diversificare geograficamente un portafoglio.

L'economia globale ha subito una contrazione lo scorso anno a causa dell'impatto della pandemia COVID-19. Il FMI ha stimato a gennaio che la produzione mondiale è diminuita del 3,5% nel 2020.

Mentre le nuove varianti del coronavirus continuano a porre rischi nonostante il lancio dei vaccini, la crescita globale dovrebbe rimbalzare quest'anno. Il FMI prevede che la produzione globale aumenterà del 5,5% nel 2021.

Gli investitori che cercano un'esposizione alla ripresa globale dovrebbero considerare gli ETF che investono in aziende di una vasta gamma di paesi diversi.

Tre di questi sono Vanguard FTSE All-World ex-U.S. Small-Cap ETF, iShares MSCI ACWI ETF e Vanguard FTSE All-World ex-U.S. ETF.

Il primo traccia un indice che misura la performance di migliaia di azioni in oltre 46 paesi. L'ETF fornisce un'esposizione alle azioni small-cap non statunitensi in un'ampia gamma di economie dei mercati sviluppati ed emergenti.

Segue una strategia mista di investimento in titoli value e growth. Concentrandosi sulle small cap rispetto alle large cap, che tendono ad essere società multinazionali che generano ricavi a livello globale, il fondo fornisce una migliore esposizione pura alla performance delle economie locali.

Delle 3.937 partecipazioni del fondo, quasi il 36% ha sede in Europa, il 27% nella regione del Pacifico e il 23% in vari mercati emergenti.

Il secondo segue l'indice MSCI All Country World, concepito per misurare la performance dei mercati azionari globali.

L'ETF fornisce un'ampia esposizione a una gamma di società per lo più a grande capitalizzazione nelle economie dei mercati sviluppati ed emergenti di tutto il mondo, compresi gli Stati Uniti.

Sebbene il fondo sia focalizzato a livello globale, è ancora fortemente concentrato sulle azioni statunitensi con circa il 58% delle sue 2.239 partecipazioni basate negli Stati Uniti. Il restante 42% delle sue partecipazioni è basato in altri paesi tra cui Giappone (7%), Cina (5%) e Regno Unito (4%).

Il terzo traccia un indice progettato per valutare la performance di migliaia di società in 46 paesi diversi.

L'ETF fornisce un'esposizione a un'ampia gamma di società, principalmente a grande capitalizzazione nei mercati sviluppati ed emergenti, esclusi gli Stati Uniti. Il fondo segue una strategia mista di investimento in un mix di titoli value e growth.

Può piacere agli investitori come parte di un portafoglio a lungo termine e come un modo per ottenere una diversificazione internazionale. Quasi il 39% delle 3.480 partecipazioni del fondo si trova in Europa, seguito dal 29% nella regione del Pacifico e dal 27% in vari mercati emergenti.