Il cambiamento climatico è diventato rapidamente un punto chiave per gli investitori e l'industria finanziaria in generale. Più di 100 miliardi di dollari di obbligazioni sostenibili sono stati emessi a livello globale solo nella prima metà del 2020. Alcuni degli indicatori chiave di questo fatto sono:

  • Il lancio dei primi hedge fund focalizzati sul clima;
  • I clienti istituzionali e privati stanno chiedendo portafogli privi di combustibili fossili; 
  • E' emerso un vivace settore di venture capital incentrato sul clima, che finanzia innovazioni dal solare, all'eolico, alla fusione nucleare e alle nuove tecnologie delle batterie.

Gli investitori ora riconoscono che devono assicurarsi che i loro portafogli siano "pronti alla transizione". Come fare?

Quindi, perché gli investitori dovrebbero preoccuparsi del cambiamento climatico?

Ci sono rischi significativi, così come opportunità d'investimento, relativi ai cambiamenti che arrivano con la transizione verso un'economia a basse emissioni di carbonio.

I regolatori globali - a livello nazionale, statale e locale - stanno introducendo politiche di energia verde, strategie di trasporto pro-clima, regimi di prezzi del carbonio e mandati per processi industriali a basse emissioni. Queste politiche faranno pendere l'ago della bilancia in molti settori a favore delle aziende allineate con un futuro a basse emissioni di carbonio.

Ci sono rischi associati all'interruzione tecnologica; intere industrie potrebbero essere sconvolte da innovazioni rispettose del clima, come stiamo già vedendo con i veicoli elettrici (a cui abbiamo accennato, compresi strumenti per investirci, in questo articolo) e la carne a base vegetale (di cui abbiamo parlato diffusamente in quest'altro articolo). E, naturalmente, ci sono rischi di business associati agli impatti del cambiamento climatico stesso, come i danni alle strutture da eventi meteorologici estremi.

Uno dei rischi più salienti per gli investitori è quello di detenere "stranded assets", cioè beni la cui vita produttiva è ridotta a causa della transizione climatica.

Un esempio sono le riserve di petrolio ancora da estrarre nei bilanci delle compagnie di combustibili fossili che, se rimaniamo in uno scenario di riscaldamento di 2 gradi Celsius, non potrebbero mai essere bruciate. Queste attività sono quindi vulnerabili a un rapido deprezzamento man mano che l'economia si allinea a quello scenario.

Sul lato delle opportunità, ci saranno molti vincitori. Le industrie ben posizionate per beneficiare di un futuro a basse emissioni di carbonio includono:

  • l'energia verde e le relative infrastrutture, le città intelligenti e l'ambiente costruito intorno ad esse;
  • la mobilità, e non solo i veicoli elettrici, ma anche le innovazioni come l'idrogeno verde per le spedizioni e i camion (di cui abbiamo parlato in quest'altro articolo), e i carburanti per l'aviazione a zero emissioni;
  • cibo e agricoltura; 
  • industrie che affrontano la scarsità d'acqua e la salute degli oceani.

Ci saranno anche importanti opportunità nell'adattamento al clima, come le difese contro le inondazioni e le migliorate condizioni abitative nei paesi in via di sviluppo che possono resistere a condizioni meteorologiche estreme.

Investire nella transizione climatica: i settori dove investire nel particolare

Acqua e oceani. Tecnologia e infrastrutture per l'acqua, trattamenti di pulizia delle acque, sanificazione dell'acqua, irrigazione, conservazione degli oceani.

Energia verde. Energia rinnovabile, carburanti verdi, immagazzinamento ed infrastrutture per l'energia.

Cibo ed agricoltura. Tecnologia del cibo, immagazzinamento e conservazione del cibo, amministrazione di terre e foreste, fertilizzanti, agricoltura di precisione.

Salute e inclusione. Salute digitale, sviluppo di nuove medicine, microfinanza, assicurazioni sanitarie.

Città intelligenti. Edifici verdi, trasporto verde, mobilità elettrica, infrastrutture sostenibili, riciclo, industria 2.0 efficienza energetica.

La storia di una crescita

Secondo la Global Sustainable Investment Alliance, gli investimenti sostenibili sono più che raddoppiati in volume negli ultimi cinque anni. L'investimento a impatto, cioè il sottoinsieme dello spettro degli investimenti sostenibili che può dimostrare un impatto misurabile, è cresciuto ancora più velocemente in un periodo simile.

Mentre i fondi d'investimento tradizionali hanno visto deflussi, i fondi sostenibili e d'impatto hanno sperimentato una forte crescita, e sono uno dei pochi punti luminosi nel settore della gestione patrimoniale. Ci sono molti driver di questa crescita, tra cui il riconoscimento dell'urgenza del cambiamento climatico. li elenchiamo di seguito.

Sentimento pubblico e politica. Stiamo assistendo a un rapido cambiamento nel sentimento pubblico intorno alla sostenibilità, e i regolatori si stanno facendo avanti per introdurre politiche per decarbonizzare l'economia. Questo ha implicazioni significative per il business e gli investimenti.

I consumatori. Man mano che il cambiamento climatico e altre questioni di sostenibilità diventano più importanti per i comuni consumatori nelle loro decisioni di acquisto, le aziende sono sempre più alla ricerca di questi "consumatori responsabili", creando nuove opportunità per prodotti e servizi sostenibili.

Caso di investimento. C'è ora un riconoscimento dell'importanza dei rischi e delle opportunità ESG per il futuro del business e degli investimenti. Molti investitori ora vedono il cambiamento climatico come una delle questioni materiali chiave da considerare in tutto il processo di investimento.

Richiesta da parte dei clienti. Gli investitori istituzionali, e sempre di più i family office e gli ultra high net-worth (UHNW) individuals, stanno mettendo il capitale al lavoro secondo criteri ESG e, in particolare, in soluzioni legate al clima con volumi senza precedenti per sfruttare questo caso di investimento. Chiedono anche che i loro gestori di fondi integrino il clima e altri rischi ESG nei processi di investimento principali.

Offerta dei gestori di fondi. Come la domanda è aumentata, così lo è anche l'offerta di strategie d'investimento sostenibili, d'impatto e legate al clima.

Campagne della società civile. Gruppi di attivisti stanno conducendo con successo una campagna per gli investitori istituzionali (in particolare le dotazioni universitarie) per disinvestire dai combustibili fossili e investire in soluzioni climatiche.

Come de-rischiare e de-carbonizzare il proprio portafoglio

Gli investitori dovrebbero valutare l'esposizione al carbonio del loro portafoglio identificando le aziende con modelli di business impreparati per un futuro a basse emissioni di carbonio. Lo strumento più comunemente usato oggi è il "carbon footprinting", che fornisce agli investitori una panoramica approssimativa di quali aziende stanno emettendo più o meno carbonio.

Tuttavia, mentre questo può aiutare a identificare gli emettitori storicamente pesanti, non racconta tutta la storia. Alcune aziende (per esempio, i produttori di turbine eoliche) possono avere emissioni elevate, ma sono ben posizionate per beneficiare di un futuro a basse emissioni di carbonio. Gli investitori dovrebbero anche usare una serie di metriche lungimiranti di "preparazione al clima" per valutare l'allineamento delle aziende con un'economia in cui il riscaldamento è limitato a 2ºC.

Gli investitori possono quindi ridurre l'intensità di carbonio del loro portafoglio e aumentare la sua preparazione climatica sostituendo le aziende ad alte emissioni con altre più allineate al clima. Ci sono molti fondi d'investimento ed ETF che offrono profili di rischio/rendimento simili, ma con un'esposizione al carbonio molto più bassa.

Il cambiamento climatico deve essere integrato in tutto il processo di investimento.

Data la probabile portata della transizione climatica e la perturbazione che avverrà, il valore può essere a rischio in molte parti diverse di un portafoglio, comprese le società che potrebbero non essere esse stesse grandi emettitrici, ma il cui modello di business sarà stravolto.

I clienti dovrebbero valutare i gestori su come stanno integrando le considerazioni sul clima nell'analisi fondamentale, e come potrebbero sovraperformare, sulla base del rischio materiale e delle opportunità.

Infine, gli investitori dovrebbero spostarsi proattivamente in aziende che forniscono soluzioni per il clima. Uscire dai grandi emettitori e passare ad aziende allineate al clima, da sola non è una strategia che aiuta direttamente ad affrontare la sfida del clima.

Gli investitori devono dirigere il capitale anche verso le soluzioni. Ci sono ora innumerevoli opportunità di investire in soluzioni climatiche, con molti gestori che offrono ai clienti un'esposizione alle ultime tecnologie e innovazioni climatiche, così come all'energia pulita e ad altri investimenti infrastrutturali necessari.

Un portafoglio pronto per il clima può essere costruito utilizzando strategie di qualità istituzionale attraverso quasi tutte le classi di attività e gli approcci di investimento, con investimenti sia liquidi che illiquidi. Un tale portafoglio dovrebbe essere in grado di fornire rendimenti aggiustati per il rischio comparabili e potenzialmente superiori a quelli di un portafoglio tradizionale nel lungo termine.

Gli investitori possono anche giocare un ruolo nell'aiutare a guidare questa transizione verso lo zero emissioni nette. Il loro capitale può accelerare la trasformazione di industrie e settori, e sostenere le tendenze normative e di consumo. Abbiamo parlato diffusamente di cosa fare in proposito in questo articolo dall'emblematico titolo "Come lo spostare i vostri soldi potrebbe salvare il pianeta".

Per fare questo, gli investitori devono, almeno per una parte dei loro portafogli, concentrarsi sull'impatto ambientale. Questo si ottiene principalmente attraverso il finanziamento di aziende e progetti nei mercati privati e, in particolare, nel capitale di rischio.

Un approccio di portafoglio che tenga conto di tutte queste considerazioni dovrebbe non solo essere in grado di ridurre la propria esposizione al rischio carbonio, ma anche contribuire a guidare la transizione del carbonio.

Esiste anche un ETF apposito in questo campo, il HANetf iClima Global Decarbonisation Enablers UCITS ETF, che replica società di tutto il mondo i cui prodotti e servizi permettono di evitare l'aumento della CO2.