Quattro costi nascosti dei broker a commissione zero

Alla gente piace il gratis, ed è per questo che con la recente innovazione dei broker a zero commissioni abbiamo visto molte persone cambiare banca o broker. E per una buona ragione: questi servizi permettono agli investitori dilettanti di comprare e vendere azioni, così come altri titoli, senza commissioni (quindi costi), rispetto ai broker tradizionali.

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C'è molto da dire sulle cose gratis. Le cose migliori della vita sono gratis. Non ci interessa quanti soldi avete; le cose gratis sono sempre una buona cosa.


Chiaramente alla gente piace il gratis, ed è per questo che con la recente innovazione dei broker a zero commissioni abbiamo visto un sacco di gente migrare il proprio capitale verso queste piattaforme.

E per una buona ragione: questi servizi, che includono Robinhood negli Stati Uniti e WealthSimple Trade in Canada, permettono agli investitori dilettanti di comprare e vendere azioni, così come altri titoli, senza commissioni, rispetto ai broker tradizionali, che potrebbero far pagare fino a venti dollari ad acquisto (e vendita).

È una caratteristica piuttosto attraente. Ma il fatto è che queste piattaforme non sono davvero gratuite.

È vero, possono farvi risparmiare un sacco di soldi, e sono servizi molto utili a cui avere accesso, ma ci sono quattro modi in cui questi servizi vi costano ancora e, sì, questo include commissioni effettive che vengono fuori dal saldo del vostro conto.

Prima di entrare nell'argomento, vogliamo essere chiari che, nonostante gli svantaggi di cui parleremo, i broker a zero commissioni offrono molti vantaggi agli investitori.

Meno si paga per ottenere che il vostro denaro sia investito, meglio è, e in verità i broker a zero commissioni hanno notevolmente ampliato l'accessibilità di investire a con conti più ridotti, che potrebbero non essere in grado di permettersi una commissione fissa ogni volta che mettono un po 'del loro stipendio nel mercato azionario. Pensiamo che questo sia incredibilmente importante.

Vale anche la pena ricordare che alcuni di questi quattro costi si applicano a tutti i tipi di broker, non solo quelli con zero commissioni, e alcune piattaforme a zero commissioni hanno solo alcuni di questi costi.

Detto questo, pensiamo che siamo tutti d'accordo che è ancora importante capire dove si potrebbe perdere dei soldi con queste piattaforme, e come effettivamente presentano nuove sfide rispetto al broker tradizionale, come si vedrà dal punto quattro.

Mentre i primi broker a zero commissioni erano principalmente startup come Robinhood, da allora abbiamo visto istituzioni storiche come Charles Schwab e TD Ameritrade più o meno costretti a rinunciare alle proprie commissioni di trading per rimanere competitivi, evidenziando una tendenza piuttosto incoraggiante nel settore per gli investitori quotidiani.

Così, si può capire perché il broker a zero commissioni è diventato piuttosto venerato tra gli investitori.

È vero, spesso mancano alcune delle caratteristiche dei broker più costosi, come i rapporti di ricerca o i grafici di trading, ma non si può discutere con la gratuità, giusto?

Il primo dei 4 costi: domanda e offerta

Anche se non si pagano commissioni con questi broker, si paga ancora tecnicamente una tassa di negoziazione quando si acquista o si vende, e questo è dovuto a qualcosa noto come lo spread tra domanda e offerta, che è il primo dei nostri quattro costi.

Potreste aver notato che ogni volta che comprate un'azione dal vostro conto titoli, avete immediatamente una perdita molto piccola sulla posizione.

Questo perché in realtà non comprate o vendete al prezzo di mercato di un'azione, ma piuttosto a quelli che sono conosciuti come i prezzi bid e ask.

Questi prezzi rappresentano ciò che le persone sul mercato stanno effettivamente pagando e offrendo per una data azione. L'offerta è ciò per cui il mercato comprerà o venderà l'azione, e la domanda è ciò che si deve pagare per l'azione.

Sfortunatamente c'è uno spread tra questi due prezzi, con il prezzo di offerta che è sempre inferiore al prezzo di richiesta. In altre parole, dovete sempre pagare di più e riceverai sempre meno quando hai a che fare con i titoli.

Questo spread è effettivamente una tassa di transazione che pagate quando fate trading e, sì, c'è effettivamente un'istituzione finanziaria all'altra estremità che guadagna dallo spread a tue spese.

Fortunatamente, per le posizioni più liquide e di grande capitalizzazione. lo spread è abbastanza trascurabile, solo pochi centesimi per azione quando si tratta di società come Apple o Google. Ma quando vi avventurate in posizioni a bassa capitalizzazione, la tassa può equivalere a mezzo punto percentuale sul vostro capitale o ancora di più.

Peggio ancora è se avete a che fare con derivati come le opzioni. L'ultima volta che abbiamo controllato, l'opzione call at the money sulle azioni Apple aveva uno spread che rappresentava l'1,7% del premio dell'opzione, e più lontano il prezzo di esercizio si trova dal prezzo corrente delle azioni, meno liquida è l'opzione, e più ampio diventa lo spread bid ask.

Non è raro trovare spread che equivalgono a un costo a due cifre sul premio su cui state investendo i vostri soldi.

Ora, cosa importante, questo è qualcosa con cui tutti i broker hanno a che fare, purtroppo.

Potete tecnicamente evitare di pagare la tassa presentando quello che si chiama un ordine limite, dove specificate il prezzo a cui vorreste comprare o vendere. L'unico problema nel fare ciò è che si corre il rischio di non avere effettivamente l'ordine eseguito.

Il prezzo richiesto dovrà ancora scendere per colpire il vostro prezzo limite affinché l'ordine venga eseguito, quindi se il titolo si muove effettivamente nell'altra direzione, lontano dal prezzo che avete indicato, rimarrete senza la posizione.

Il secondo dei 4 costi: il cambio

Ora il secondo costo del broker a zero commissioni (ed anche il terzo) ha più a che fare con il modo in cui questi servizi fanno effettivamente i loro soldi perché, come ci si può probabilmente aspettare, ci deve essere qualcosa che "porta a casa il pane e mantiene le luci accese" per queste aziende, per così dire.

E' facile capire che queste piattaforme si impegnano in una serie di altre pratiche per guadagnare entrate, dal momento che non possono applicare commissioni. Alcuni di questi flussi di reddito sono abbastanza semplici e facili da capire.

Le piattaforme spesso offrono una versione premium del loro servizio per una tassa regolare, mentre altri possono fornire conti di margine, un tipo di conto dove gli utenti possono pagare una tassa di interesse di sorta per prendere in prestito denaro allo scopo di investire, ma una tassa che spesso viene trascurata è il cambio estero, il nostro secondo costo.

Se comprate un'azione in una valuta che varia da quella del vostro conto, è probabile che vi venga addebitato un discreto costo per il cambio estero.

Qui in Europa, per esempio, dove è spesso comune tenere posizioni americane, alcuni broker addebitano l'1,5% sulle transazioni in dollari USA al momento.

Non troverete questa tassa su Robinhood perché non è possibile acquistare azioni estere sull'app, ma siamo sorpresi di quante poche persone si rendano effettivamente conto che stanno pagando una tassa sul cambio quando acquistano una società straniera quotata, e non crediamo che questi broker facciano un buon lavoro per rendere noto che questa tassa viene addebitata quando si acquista questo tipo di posizioni, quindi è qualcosa che spesso passa inosservato.

Il terzo dei 4 costi: il pagamento per flusso di ordini

E parlando di pratiche opache, dobbiamo affrontare quello che ha portato Robinhood sotto la luce nagativa dei riflettori dopo il loro fiasco con Gamestop, e si tratta del pagamento per il flusso di ordini, che è il nostro terzo costo.

Questa è la pratica controversa in cui un broker indirizza le transazioni dei suoi clienti a un market maker, una grande istituzione finanziaria che negozia il proprio inventario di azioni per trarre profitto dallo spread bid ask.

Abbiamo detto prima che questo in sostanza significa che il broker sta lasciando il market maker, qualcuno che potrebbe effettivamente essere dall'altro lato dell'ordine, eseguire la transazione per conto del cliente.

Ora, mentre questo non fornisce un costo esplicito per l'investitore, il problema è che questo accordo introduce un conflitto di interessi piuttosto chiaro per il broker.

Mentre i broker sono obbligati a fornire il miglior prezzo di esecuzione per i clienti, c'è ovviamente un incentivo a inviare gli ordini ai market maker che pagano i prezzi più alti.

In altre parole, i broker possono essere incentivati a piazzare il vostro ordine a un prezzo peggiore per ricevere più soldi. In passato abbiamo effettivamente visto questa pratica portare a maggiori spread bid ask in alcune aree.

Ora, vale la pena menzionare che il pagamento per il flusso di ordini può tecnicamente avvantaggiare i clienti a) permettendo al broker di guadagnare denaro altrove in modo che possano evitare di far pagare quelle commissioni e b) portando a un prezzo di esecuzione possibilmente migliore prezzo di esecuzione lasciando che uno specialista come il market maker esegua l'ordine con la sua esperienza nelle economie di scala.

Ma il pagamento per il flusso di ordini è in realtà fuorilegge in un certo numero di paesi, e c'è stata una crescente preoccupazione negli Stati Uniti che questi market maker possano abusare delle informazioni da questo accordo.

Robinhood è stato ampiamente criticato dopo che ha congelato il trading per Gamestop durante il massiccio short squeeze dell'azione perché, come si è scoperto, stavano ricevendo pagamenti da Citadel, un market maker con una posizione corta contro la società.

Così, mentre non si può vedere una tassa sul vostro estratto conto da questa pratica, non è impensabile che potrebbe portare ad un prezzo di esecuzione peggiore a vostre spese.

Il quarto dei 4 costi: l'incentivazione ad effettuare scambi

Infine, mentre i costi che abbiamo coperto finora sono un po' evidenti, l'ultimo è un po' meno esplicito, ma crediamo davvero che sia altrettanto importante degli altri, ed è l'incentivazione al commercio.

Pensiamo di essere tutti d'accordo che tra pagare le tasse e non pagare le tasse opteremmo tutti per la seconda sceltqa, ma molte di queste piattaforme hanno reso il trading quasi troppo facile.

Azioni e anche più complicati derivati come le opzioni possono ora essere acquistati e venduti con il tocco del pulsante sul vostro smartphone, rendendo molto facile cedere agli impulsi di trading. Ed è di discreta evidenza come questa cosa sia stata progettata proprio per essere così.

Proprio come Facebook è programmato per mantenere gli utenti a scorrere il loro feed, questi broker hanno incorporato molte caratteristiche per mantenere l'interesse nei mercati, tra cui l'aggiunta di funzioni di social networking e notifiche telefoniche, perché alla fine della giornata fanno soldi più fanno effettuare scambi. Alcuni hanno anche accusato queste piattaforme di gamificare l'esperienza di investimento.

È solo di recente che Robinhood ha rimosso l'animazione di coriandoli che si ottiene dall'acquisto della prima posizione sulla loro piattaforma.

Combinate caratteristiche allettanti su un'applicazione per smartphone con la nostra naturale incapacità di gestire razionalmente il denaro, e si finisce con un sacco di gente che cerca di fare trading giornaliero piuttosto che concentrarsi su strategie di acquisto e mantenimento a lungo termine.

Questo potrebbe non sembrare così pericoloso, ma ricerca dopo ricerca ha suggerito non solo che più scambi equivalgono a rendimenti più bassi, ma anche che la maggior parte dei day trader in realtà perde denaro.

Conclusioni

Ora, certamente le persone sono libere di fare come vogliono e, come alcuni amano sottolineare, il pubblico sta diventando più informato sui rischi di investimento, il che significa che dovrebbero essere in grado di partecipare come vogliono ai mercati.

Ma il problema è che queste piattaforme sembrano prendere attivamente di mira gli investitori inesperti con questo tipo di pratica.

Per esempio, WealthSimple Trade ha recentemente assunto dei tick-tocker per parlare di quanto sia facile comprare azioni individuali e criptovalute sulla loro piattaforma. È probabile che questo personaggio non stia cercando di persuadere lo stock picker istruito che sa cosa sta facendo.

Ed ecco il punto. Non siamo veramente contro il diy investing (cioè l'investimento fai-da-te), o l'uso di broker a commissione zero. Anche con questi quattro costi evidenziati, crediamo onestamente che queste piattaforme abbiano aiutato un sacco di persone a iniziare a investire, che è una pratica estremamente importante per migliorare il loro benessere finanziario, ma il problema è che abbiamo visto un aumento degli investitori al dettaglio che partecipano a strategie sempre più rischiose a loro danno.

Pensiamo che queste piattaforme abbiano giocato un ruolo importante in questo, quindi, se volete usare questi servizi, fatelo pure.

Ma crediamo che dobbiate essere disciplinati nel loro utilizzo. Alla fine della giornata sono istituzioni finanziarie che cercano di fare soldi, non enti di beneficenza, ed è probabile che ci siano alcuni investitori inesperti che hanno perso denaro direttamente a causa di come queste piattaforme operano e si commercializzano.

Questo non vuol dire che non potete o nemmeno che non dovreste approfittare della loro offerta; solo non lasciate che l'offerta si approfitti di voi. Vi costerà più di quanto possiate aspettarvi.