Secondo il CAS Team di Unigestion con il ritorno delle tensioni commerciali, la scorsa settimana l’equity globale ha registrato il maggiore calo dell'anno. Dopo l’impressionante rally registrato finora, eccezionale sia in termini di ampiezza (uno degli avvii più robusti dal 1970) che di traiettoria (uno dei più alti hit ratio nella storia), l’azionario globale è calato del 2,5%. Questo segnalerà la fine del “partito del beta” formatosi a partire dalla svolta accomodante dello scorso dicembre della Fed oppure il mercato continuerà a ballare? E in questo contesto, diversificazione e coperture si sono dimostrate efficaci?

I diversificatori classici non hanno fornito la protezione prevista

Come di consueto durante gli eventi che causano stress di mercato, il contagio di altri asset rischiosi è stato ampio con un aumento della volatilità implicita, l'allargamento degli spread creditizi e il calo delle materie prime cicliche. In questo contesto, gli asset difensivi classici non sono riusciti a proteggere portafogli diversificati. I bond sovrani globali sono stati leggermente positivi, mentre i metalli preziosi sono leggermente diminuiti e le strategie difensive sistematiche degli hedge fund, come il CTA, hanno registrato rendimenti negativi nel periodo. Sebbene il lasso di tempo preso in esame sia stato troppo breve e il fattore scatenante troppo rumoroso per creare un grande "volo verso la qualità", mette comunque in discussione i benefici derivanti dall'utilizzo di questo tipo di asset difensivi in un portafoglio multi asset.