Manuela D’Onofrio, Head of Investments & Products di Cordusio Sim, spiega che i Leading Economic Indicators dell’OCSE segnalano come l’economia mondiale, dopo il rallentamento dei mesi scorsi, stia consolidando la propria forza. I più recenti dati macro, che hanno visto nel primo trimestre 2019 gli USA crescere del 3,2% annualizzata e l’Europa dell’1,5%, sono migliori delle attese degli analisti. Anche la Cina ha segnato un incremento del PIL sopra le stime, a +6,4%. Nei prossimi mesi, la congiuntura potrebbe recuperare terreno in Cina ed Europa, pur nel contesto delle incertezze generate dalle elezioni europee, dall’irrisolta questione della Brexit e dalle tensioni commerciali USA-Cina, le cui trattative rischiano un momento di stallo. La dinamica positiva è suffragata anche dall’andamento del manifatturiero globale, descritto dal Jp Morgan Global Manufacturing PMI: l’indice ha segnato un lieve calo in aprile a 50,3 contro 50,5 in marzo, ma i nuovi ordini, aumentati a 50,1 da 49,9, indicano attese di un ritorno all’espansione nei prossimi trimestri.

I mercati emergenti potrebbero segnare il passo, prima di riprendere la corsa

Nonostante le Banche Centrali abbiano ribadito nelle ultime riunioni dei rispettivi direttivi che intendono proseguire nel sentiero di una politica monetaria dovish e improntata al pragmatismo, il mercato inizia a scontare la possibilità che la dimensione degli interventi si riduca - spiega Manuela D’Onofrio -. Ad aprile il bilancio aggregato delle quattro principali Banche Centrali è rimasto sostanzialmente stabile: il tapering della FED è stato compensato dalle misure della BCE e della BOJ. Mentre si è mostrata più cauta la PBOC, dopo la forte immissione di liquidità dei primi mesi dell’anno. Nelle settimane a venire, inoltre, una serie di incognite agiteranno ancora i listini: dalle elezioni europee, alla irrisolta questione della Brexit, fino all’evolversi delle trattative sulla trade war che rischia un momento di stallo. Tutti fattori di rischio che hanno implicazioni rilevanti sui portafogli e che, anche in considerazione delle performance già realizzate, ci inducono a prendere profitto tatticamente dei guadagni accumulati sui mercati emergenti, assumendo una posizione di neutralità anche su di essi, almeno nel breve termine e riducendo la posizione sia su equity sia bond emerging.