Adrian Owens, Investment Director obbligazioni e valute di GAM Investments, crede che attualmente il mercato offra svariate opportunità interessanti che non si osservavano da tempo. Adrian Owens ha identificato una serie di temi che presentano valori anomali su base storica e che, in diversi casi, sembrano prossimi a un punto di svolta.

Adrian Owens individua delle opportunità di short nei tassi di interesse del Regno Unito rispetto all’area euro e al Canada. Nel primo caso, i tassi swap a cinque anni (che inizieranno tra cinque anni a partire da oggi) sono di 60 punti base al di sotto degli swap equivalenti nel Regno Unito. I tassi di interesse ufficiali dell’area euro sono inferiori di 125 punti basi rispetto a quelli del Regno Unito, mentre l’inflazione CPI è pari a circa l’1,0% nella prima regione e all’1,7% nella seconda. Adrian Owens non crede che questo differenziale si ridurrà significativamente nel breve termine, visto che i tassi del Regno Unito rimangono elevati a causa dell’incertezza legata a Brexit. Adrian Owens crede che questo divario difficilmente rimarrà invariato una volta che sarà stata fatta chiarezza sulla Brexit e ci troveremo di fronte alle previsioni sul breve termine di tassi e inflazione per il Regno Unito e l’area euro. Anche nel caso in cui i tassi dovessero rimanere invariati, gli investitori vengono attualmente ripagati di 10 punti base per essere parte di questo mercato.

Un altro ambito in cui l’incertezza legata a Brexit è attualmente prezzata integralmente, secondo noi, sono gli inflation swap relativi al dato del Retail Price Index (RPI) del Regno Unito. Il mercato prezza, nel corso dei prossimi cinque anni, un valore medio dell’inflazione misurata dall’RPI pari al 3,8%, mentre il dato attuale è pari al 2,6%. Anche se crediamo che l’inflazione del Regno Unito si manterrà al di sopra del livello obiettivo in questo lasso di tempo, crediamo che un tasso medio del 3,8% sia piuttosto elevato.