In questa analisi finanziaria osserveremo il certificato Cash Collect Memory Worst Of Quanto su Citigroup, Goldman Sachs, JP Morgan con scadenza al 28 dicembre 2023, emesso da Unicredit Bank con ISIN DE000HR9QP08
Si tratta di un certificato classificato come Cash Collect, che permette all’investitore di partecipare alle performance di un paniere di titoli sottostanti che conferiscono all’investitore una serie di premi bonus in caso di performance positiva del titolo.
Trattandosi di un titolo derivato, è importante precisare che l’acquisizione del certificato, non da diritto alla ripartizione di utili e dividendi ne comporta l’acquisizione di azioni del titolo sottostante, tuttavia, in quanto titolo derivato, i suoi rendimenti comunque dipendono dall’andamento finanziario del titolo sottostante.
In questo articolo vedremo come è strutturato il certificato, da cosa si compone e quali sono i possibili margini di guadagno e di rischio ad esso legati.
Panoramica su Citigroup, Goldman Sachs, JP Morgan
Il paniere alla base di questo certificato si fonda su titoli di investimento e azioni su alcune delle più grandi banche d’affari al mondo, nello specifico Citigroup, Goldman Sachs e JP Morgan & Chase.
Citigroup è una banca d0affari statunitense, nata sul finire degli anni novanta dalla fusione di due importanti organizzazioni finanziarie, la Citicorp e Travelers Group. Quest’ultima inizia la propria storia sul finire del diciannovesimo secolo.
Citigroup Inc è ad oggi una delle più quattro banche d’affari più grandi al mondo, quotata in borsa presso la borsa di New York, con un capitale di mercato di circa 89 miliardi di dollari, le cui azioni hanno un valore che oscilla tra 40 e 54 dollari su base annua.
Goldman Sachs è una delle banche d’affari più grandi al mondo, quotata in borsa presso la borsa di New York con un capitale di mercato di circa 111 miliardi di dollari, le cui azioni hanno un valore medio che oscilla su base annua tra 277 e 389 dollari.
JP Morgan & Chase è una delle quattro banche d’affari più grandi al mondo, quotata in borsa presso la borsa di New York con un capitale di mercato di circa 400 miliardi di dollari, le cui azioni hanno un valore medio che oscilla su base annua tra 18 e 23 dollari.
Elementi chiave del certificato
Il presente certificato Cash Collect su Citigroup, Goldman Sachs, JP Morgan è emesso da Unicredit Bank a partire dal 13 settembre 2021 ad un prezzo di emissione fissato a 100€, un valore analogo all’importo nominale previsto per questo certificato.
Per poter verificare l’andamento del titolo sottostante quindi assegnare i vari premi previsti per il certificato, l’emittente ha definito un periodo di osservazione che va dal 7 settembre 2021, indicato come data di osservazione iniziale, alla data di osservazione finale fissata al 19 dicembre 2023.
Durante il periodo di osservazione, alla chiusura del mercato di riferimento, il valore corrente dei titoli sottostanti comparato con il valore degli stessi titoli alla alla data di osservazione iniziale.
Alla data di osservazione iniziale il valore del titolo di Citigroup, il cui codice ISIN è US1729674242 era pari 70,82$.
Il valore del titolo Goldman Sachs Group, con ISIN US38141G1040 era pari a 410,32$.
Il valore del titolo JP Morgan & Chase, con ISIN, US46625H1005 era pari a 159,21$.
I valori campionati alla data di osservazione iniziale prendono il nome di Fixing Iniziale e sulla loro base è stata fissata una barriera al 50%, che per Citigroup corrisponde a 35,41$, per Goldman Sachs corrisponde a 205,16$ e per JP Morgan & Chase corrisponde a 79,605$.
Il certificato prevede alcune date di osservazioni periodiche, con cadenza trimestrale, a partire da dicembre 2021, finalizzate all’assegnazione di importi condizionati aggiuntivi. Per l’assegnazione di questi importi è fissata una barriera al 50% del fixing iniziale.
L’importo previsto per i premi condizionati aggiuntivi è pari a 0,60€.
Emissione dei premi e liquidazione
Il certificato Cash Collect su Citigroup, Goldman Sachs, JP Morgan prevede l’assegnazione di premi condizionati e un premio di liquidazione finale.
Per l’assegnazione dei premi condizionati, o importi condizionati aggiuntivi, è necessario che, alle corrispondenti date di osservazione, i titoli sottostanti abbiano un valore pari o superiore al 60% del fixing iniziale. Se questa condizione è soddisfatta allora il certificato paga l’importo previsto.
Se invece questa condizione non è soddisfatta, l’importo non verrà versato, tuttavia, non verrà perso, ma verrà cumulato all’importo successivo, fino a quando non verrà soddisfatta la condizione di pagamento. L’importo condizionato massimo previsto è di 5,40€, mentre l’importo minimo previsto è di 0,60€.
Alla scadenza del certificato, il certificato viene liquidato in contanti e, se sono soddisfatte tutte le condizioni, è prevista l’assegnazione di un premio di liquidazione che consente all’investitore di riscattare l’importo massimo previsto per il certificato. Tale condizione prevede che, i titoli sottostanti abbiano un valore pari o superiore alla barriera del 50%. Se questa condizione non è soddisfatta, si verifica quello che è definito come evento barriera.
Nel caso di un evento barriera, ovvero la registrazione alla data di osservazione finale di un valore inferiore al 50% della barriera, il certificato verrà liquidato per un ammontare pari al valore nominale moltiplicato per la worst performance, ovvero la performance registrata dal titolo peggiore alla data di osservazione finale e diviso per lo strike, corrispondente al 100% del fixing iniziale.
Ne consegue che, in caso di un evento barriera, si subirà una perdita di capitale poiché l’importo di liquidazione sarà inferiore al prezzo di acquisto del certificato.
Costi applicati
Il certificato Cash Collect Memory Worst Of Quanto su Citigroup, Goldman Sachs, JP Morgan prevede un costo di ingresso dello 0,61% già incluso nel prezzo del certificato. Si tratta dell’unico costo applicato al certificato tuttavia, eventuali rivenditori potrebbero applicare costi aggiuntivi.
Livello di rischio
Il certificato Cash Collect Memory Worst Of Quanto su Citigroup, Goldman Sachs, JP Morgan è un certificato di investimento con una classe di rischio medio alta, per essere più precisi, l’emittente Unicredit ha indicato per questo certificato un livello di rischio corrispondente a 6 su una scala da 1 a 7 dove uno rappresenta il livello di rischio minore e 7 il livello di rischio maggiore.
Un livello di rischio classificato come 6 su 7 è espressione di un livello di rischio molto alto, si tratta della seconda classe di rischio più alta.
Per semplificare la comprensione dei rischi legati a questo certificato, l’emittente Unicredit ha prodotto una serie di simulazioni sulla base di un investimento ipotetico di 10.000€ corrispondente all’acquisizione di 100 certificati, ed ha elaborato quattro possibili scenari definiti come Stress, Sfavorevole, Moderato e Favorevole.
In caso di uno scenario stress è stato ipotizzato un rendimento negativo di circa 147€, corrispettivo di una perdita quasi totale del capitale investito.
In caso di uno scenario sfavorevole è stato ipotizzato un rendimento negativo di circa 4.451€, corrispettivo di una perdita quasi totale del capitale investito.
In caso di uno scenario moderato è stato ipotizzato un rendimento di circa 11.111€.
In caso di uno scenario favorevole è stato ipotizzato un rendimento di circa 11.111€.
Per questo certificato, l’emittente ha sottolineato che non è previsto un rendimento minimo garantito, di conseguenza, in caso di scenario negativo è possibile incorrere anche in una perdita totale del capitale investito.
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